進入2021年第三季度財報季，各大跨國制藥巨頭紛紛發(fā)布最新季報。截至今日，除阿斯利康之外，其他大型制藥公司包括輝瑞、強生、羅氏、艾伯維、默克、諾華、GSK、賽諾菲、百時美施貴寶和安進在內(nèi)的十大制藥廠商均已發(fā)布第三季度財報。
由于疫情的持續(xù)影響，很多制藥廠商的銷售人員減少了進入診所與醫(yī)生進行面對面銷售的機會，很多病人因收入下降或是擔心病毒感染而降低了去診所看病和補充藥品頻率。種種原因?qū)芏嗨幬锏匿N售產(chǎn)生不同程度負面影響，尤其是在疫情期間上市的新藥。然而，部分制藥廠商抓住了新冠**或相關治療藥物研發(fā)上市的東風，總營收都有大幅度提升，較2020年第三季度同比增長喜人。
2021年第三季度跨國藥企營收及趨勢
（單位：億$）
注：
1. 排名按照2021年第三季度總營收從高到低排列
2. 因阿斯利康三季度財報將于11月中旬發(fā)布，故數(shù)據(jù)尚未披露
3. 輝瑞第三季度總營收包括Comirnaty（新冠**，第三季度收入130億美元）；若剔除此**收入，輝瑞第三季度收入111億美元，增長7%
4. GSK總營收包括了**和消費者健康的收入
5. 增長率計算剔除了匯率的影響
01
輝瑞新冠**大顯身手
默沙東或可獲批第一款口服新冠治療藥物
第三季度，在營收增長率方面，跨國藥企都交出了不錯的答卷。其中尤以輝瑞和默沙東突出，增長率分別達到了130%和19%。即便是增長率在這個季度排名靠后的幾個公司，比如羅氏，諾華和安進，也分別達到了8%， 6%，和4%。
輝瑞：
輝瑞與BioNTech成功合作開發(fā)**抗擊新冠疫情，其**在第三季度的全球銷售額就超過了130億美元，也幫助輝瑞2021年第三季度同比增長達到了驚人的130%。即使剔除**收入，輝瑞營收也較去年同一時期增長了7%。
默沙東：
默沙東第三季度收入增長強勁，同比增長19%。人類健康事業(yè)部2021年第三季度收入達到115億美元，剔除匯率影響同比增長17%；動物健康事業(yè)部三季度收入達到14億美元，剔除匯率影響同比增長14%。與上幾個季度相似，默沙東第三季度銷售收入主要來自于Keytruda（45億美元）和HPV**Gardasil（20億美元），僅這兩個藥物的銷售額占到三季度總銷售額的49%。
由于默沙東嚴重依賴上述兩大藥物而缺乏新的重磅炸 彈藥物，華爾街投資者對此一直表示擔憂。而管理層今年大力支持的Acceleron收購和molnupiravir可能獲批，在一定程度上增強了投資者的信心。其中，默沙東預計如果molnupiravir在2021年底獲批，將給公司接下來一年里帶來額外收入50至70億美元。對2021年與2022年前景預測的提高，使默沙東獲得了華爾街投資者的強烈關注。
當被來自SVB Leerink的分析師問及molnupiravir的抗藥性和致癌性時，默沙東研發(fā)總裁Dean Li強調(diào)了該藥在人體試驗中顯示的安全性。他重申了人們需要認識到，molnupiravir 是一種核苷類似物，它通過在RNA病毒的遺傳物質(zhì)中產(chǎn)生錯誤來發(fā)揮作用。默沙東通過一種并被廣泛認為可以有效測量藥物或化學品能力在體內(nèi)誘導突變的基因測試，通常被稱為Big Blue和Big A，測試中使用了比人類臨床試驗中使用的藥物更長和更高劑量的molnupiravir。來自這些研究的全部數(shù)據(jù)表明，molnupiravir在這些哺乳動物中沒有致突變性或遺傳**。默沙東已經(jīng)與全球監(jiān)管機構共享了這些實驗結果。
羅氏：
羅氏2021年前三季度營收同比增長8%，但值得注意的是，其增長動力完全來自于羅氏診斷部門（+39%）。醫(yī)藥部門營收與2020年前三季度持平，并預計在接下來的幾個季度里不會有較大增長，這主要是因為上市藥物里的Herceptin和Avastin在歐洲和美國受到生物類似藥的沖擊所致。
華爾街的投資者很關心羅氏的gantenerumab是否有足夠的信心不會重蹈Biogen Aduhelm覆轍，是否將申請加速審批（Accelerated Approval），以及尖銳的指出，gantenerumab并不具有改善患者認知方面的數(shù)據(jù)。公司管理層認為gantenerumab有兩個區(qū)別于其他競爭者的特點。一是如果公司在2022下半年向FDA提出正式批準申請，gantenerumab三期試驗將會有27個月的人體試驗數(shù)據(jù)，長時間的試驗數(shù)據(jù)對于是否能改善阿爾茲海默癥這種漸進式疾病將有很重要的說服力；二是gantenerumab將采用皮下脂肪注射的方式給藥，這比其它針對阿爾茲海默癥的被批或者在研藥物的給藥方式要方便的多。
2021年前三季度羅氏共有14個管線藥物進入臨床三期，其中3個為癌癥和血液病治療，3個為神經(jīng)科學領域，另外的管線藥物分別位于免疫療法、傳染性疾病和眼科領域。若這些潛在的藥物成功上市，或為羅氏扭轉(zhuǎn)乾坤。
02
各公司TOP3拳頭產(chǎn)品前景不一
默沙東Gardasil 賽諾菲Dupixent表現(xiàn)搶眼
在各跨國藥企第三季度交上的答卷上，各家TOP3拳頭產(chǎn)品表現(xiàn)不一。其中最為搶眼和前景一片大好的是位于第一梯隊的默沙東Gardasil和賽諾菲Dupixent，這兩款產(chǎn)品在第三季度的銷售額都超過了150億美元，并且達到了超過50%的增速。
當被來自摩根大通的分析師問及Gardasil是否還有強勁的需求以及公司對此**長期的表現(xiàn)如何預測時，默沙東管理層認為，在全球適合接種HPV**的人群中，只有9%完成了接種。如果考慮中國、日本、乃至歐洲和美國其他年齡組中的市場，Gardasil會有持續(xù)增長的重要機會。2022年Gardasil增長會稍微溫和一些，但默沙東將在2023年引進兩個新的批量生產(chǎn)設施，這是基于對Gardasil的長期增長的前景看好，其將成為公司未來的主要增長動力。
Dupixent一直被業(yè)界看好，也成為了賽諾菲全球業(yè)務增長的最 大推動力。由于在特應性皮炎方面的市場領 先優(yōu)勢，加上在哮喘和慢性鼻竇炎伴鼻息肉方面的適應癥，Dupixent的銷售額正在穩(wěn)步增長。事實上，在過去2年中，Dupixent的季度銷售額幾乎翻了3倍，華爾街投資者預測，其年峰值銷售額很有可能達到并超過100億歐元，成為百億藥物中的一員。
在TOP3拳頭產(chǎn)品分析中同樣前景一片大好的是類似艾伯維Skrizi，諾華Cosentyx和Enbresto，強生Stelara和Darzalex，BMS的Revlimid等藥物。這些藥物要么季度銷售額超過了10億美元，同時保持10%-30%的增長率，要么季銷售額超出了20億美元卻依舊增長強勁。
這個榜單中的拳頭產(chǎn)品也包括一些已經(jīng)很成熟的藥物，比如Lantus和Enbrel。它們依舊能給公司帶來巨額收入，但已經(jīng)處于產(chǎn)品周期的晚期，增長率為負，開始默默為公司其他新產(chǎn)品研發(fā)和市場化提供急需的現(xiàn)金流。
榜單中值得一提的是默沙東的Keytruda。季銷售額已經(jīng)達到了45億美元，卻仍舊保持了超過20%的增長率。K藥為默沙東帶來的利潤是豐厚的，但同時默沙東也想打破對K藥的依賴，尋求新的增長點，畢竟K藥在2028年專利就要過期。
資料來源：
1. 各大跨國制藥公司2021年第三季度財報
2. 各大跨國制藥公司2021年第三季度財報電話會議
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