近日，4+7城市藥品集中采購(gòu)擬中選結(jié)果對(duì)外公示，據(jù)國(guó)家組織藥品集中采購(gòu)試點(diǎn)工作聯(lián)合采購(gòu)辦公室介紹，在中選品種方面，25個(gè)中選藥品中，通過(guò)一致性評(píng)價(jià)的仿制藥22個(gè)，占88%，原研藥3個(gè)，占12%，仿制藥替代效應(yīng)顯現(xiàn)。在藥品價(jià)格降幅方面，與試點(diǎn)城市2017年同種藥品采購(gòu)價(jià)相比，25種藥品擬中選價(jià)平均降幅達(dá)52%，降幅96%，降價(jià)效果明顯。
值得一提的是，中選的25個(gè)品種中，包含了吉非替尼片（易瑞沙）、注射用培美曲塞二鈉、甲磺酸伊馬替尼片（格列衛(wèi)）等抗癌藥。這其中，吉非替尼片4+7帶量采購(gòu)后中標(biāo)價(jià)為547元/盒，降價(jià)76%，與周邊國(guó)家和地區(qū)相比低25%以上，“專(zhuān)利懸崖”開(kāi)始顯現(xiàn)。
一方面藥品降價(jià)對(duì)于患者的利好，而另一方面卻是醫(yī)藥資本市場(chǎng)的連續(xù)走低，自6日談判過(guò)程中流出預(yù)中標(biāo)價(jià)格和企業(yè)名單后，多只醫(yī)藥股票大幅下跌。外界有聲音認(rèn)為，帶量采購(gòu)對(duì)醫(yī)藥行業(yè)來(lái)講是一種利空。
有觀點(diǎn)就認(rèn)為，按照行業(yè)空間和競(jìng)爭(zhēng)格局的簡(jiǎn)化理論來(lái)分析，4+7城市藥品集中采購(gòu)后，仿制藥的競(jìng)爭(zhēng)格局將大幅惡化，仿制藥企業(yè)，將長(zhǎng)期存在降價(jià)壓力，能走出來(lái)的企業(yè)，需要有更豐富的產(chǎn)品線(xiàn)布局。仿制藥大幅降價(jià)，一方面是出于醫(yī)?？刭M(fèi)的目的，一方面也是加速醫(yī)藥企業(yè)轉(zhuǎn)型創(chuàng)新藥研發(fā)。當(dāng)然，產(chǎn)品儲(chǔ)備豐富、單一重磅藥通過(guò)一致性評(píng)價(jià)的仿制藥企業(yè)，仍不至于悲觀。但醫(yī)藥股的大機(jī)會(huì)，勢(shì)必會(huì)更加集中于不受帶量采購(gòu)影響的生物制藥（**、生長(zhǎng)激素、血制品等），以及創(chuàng)新藥、OTC等方向。
對(duì)此，聯(lián)采辦相關(guān)負(fù)責(zé)人表示，帶量采購(gòu)對(duì)藥品生產(chǎn)企業(yè)的影響是“當(dāng)期非利空、長(zhǎng)期是利好”。
據(jù)該負(fù)責(zé)人介紹，有四重因素可以對(duì)沖藥品降價(jià)的影響，給中選企業(yè)帶來(lái)實(shí)實(shí)在在的好處：第一，帶量采購(gòu)大大降低了藥品進(jìn)入醫(yī)院的成本。第二，承諾及時(shí)還款降低了企業(yè)占款和融資成本。第三，聯(lián)盟采購(gòu)顯著降低了其市場(chǎng)推廣成本。第四，以市場(chǎng)換價(jià)格，通過(guò)規(guī)模效應(yīng)降低了藥品的單位生產(chǎn)成本。這些因素可以對(duì)沖藥品降價(jià)的影響，給中選企業(yè)帶來(lái)實(shí)實(shí)在在的好處?？梢哉f(shuō)，國(guó)家組織藥品集中采購(gòu)?fù)苿?dòng)的帶量采購(gòu)模式，將藥品生產(chǎn)企業(yè)從“帶金銷(xiāo)售”的無(wú)序競(jìng)爭(zhēng)中解放出來(lái)，有利于引導(dǎo)其將努力轉(zhuǎn)移到提升藥品質(zhì)量、促進(jìn)藥品研發(fā)走上正確軌道上來(lái)。
根據(jù)E藥經(jīng)理人的報(bào)道，有業(yè)內(nèi)分析人士也表示，此次帶量采購(gòu)不能只看短期和表面，更要看重的是后面競(jìng)爭(zhēng)格局的演進(jìn)，25個(gè)品種、11個(gè)試點(diǎn)城市，但未來(lái)是否擴(kuò)散到其他品種和擴(kuò)散到其他地區(qū)？是否還會(huì)完全復(fù)制此次帶量代購(gòu)的模式？這些都還是未知數(shù)。
那么在這些不確定的因素和估計(jì)下行的趨勢(shì)下，未來(lái)還有哪些企業(yè)在資本市場(chǎng)還值得關(guān)注？
首先，仿制藥需要先重構(gòu)一個(gè)估值體系和盈利預(yù)測(cè)的清晰度。在這之前，資本市場(chǎng)有可能還是采取觀望的態(tài)度。而通過(guò)此次帶量采購(gòu)已經(jīng)清晰的方向是，創(chuàng)新毫無(wú)疑問(wèn)是未來(lái)非常確定的方向。并且從每個(gè)產(chǎn)品的生命周期來(lái)看，比如吉非替尼，雖然只有一家藥企通過(guò)仿制藥一致性評(píng)價(jià)，此前預(yù)計(jì)競(jìng)爭(zhēng)格局會(huì)比較樂(lè)觀，但最終原研藥也大幅降價(jià)。從這個(gè)角度來(lái)看，不僅是需要?jiǎng)?chuàng)新，而且是需要企業(yè)具備持續(xù)創(chuàng)新的能力。當(dāng)成熟產(chǎn)品進(jìn)入到一個(gè)生命周期的下降階段時(shí)，必須要有新產(chǎn)品來(lái)跟進(jìn)。
這次報(bào)價(jià)的變化是改變了多年以來(lái)醫(yī)藥企業(yè)的商業(yè)模式，尤其是部分核心大品種報(bào)價(jià)上的策略，基本已經(jīng)傾向于成本加成法來(lái)定價(jià)，這對(duì)于整個(gè)行業(yè)的投資邏輯產(chǎn)生較大沖擊。未來(lái)仿制藥的競(jìng)爭(zhēng)將更為激烈，且將集中于原料藥和工藝能力維度。而在創(chuàng)新藥方面，則愈發(fā)重要，只有具有持續(xù)研發(fā)創(chuàng)新能力的公司才將搶占到更為豐厚的利潤(rùn)。從整體而言，產(chǎn)品線(xiàn)長(zhǎng)、具備持續(xù)創(chuàng)新能力、有能力做增量的公司將會(huì)被資本市場(chǎng)看好。而更現(xiàn)實(shí)的情況則是一些規(guī)避了帶量采購(gòu)的品種，規(guī)避了政策影響、獨(dú)立成長(zhǎng)的品種將被看好。
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