近日，美國知名財經(jīng)資訊網(wǎng)站The Motley Fool發(fā)表分析文章稱，吉利德科學(xué)股票雖然近3年內(nèi)出現(xiàn)大幅下滑，但仍然看到了可以證明公司潛在業(yè)務(wù)實力的大量證據(jù)。該網(wǎng)站分析師Michael Douglass認(rèn)為吉利德管理層在進入細(xì)分治療領(lǐng)域方面具備極強的科學(xué)嚴(yán)謹(jǐn)性，出于這個原因，他相信吉利德最美好的日子還在前面。
關(guān) 注 大 機 遇
乍一看，吉利德的產(chǎn)品組合似乎有點散亂，但之后可以找出一些分類上的相似之處：丙型肝炎和NASH都屬于肝病領(lǐng)域；而HIV和自身免疫性疾病則與免疫系統(tǒng)有關(guān)；通過大量現(xiàn)金收購Kite Pharmal而獲得的CAR-T（嵌合抗原受體T細(xì)胞）療法，通過增強免疫系統(tǒng)來治療癌癥。當(dāng)然，這些是完全不同的疾病類型。
很明顯的是，吉利德對于選擇將資源集中在哪些疾病上有一個非常具體的策略，并且均符合以下三條標(biāo)準(zhǔn)：
大量的患病人群
世界衛(wèi)生組織估計全世界有7100萬人患有慢性丙型肝炎，而根據(jù)衛(wèi)生和人類服務(wù)部的數(shù)據(jù)，有3670萬人感染了HIV病毒或?qū)儆贏IDS，癌癥更是普遍（美國每年約有170萬人被診斷出癌癥）。NASH是這些疾病中最罕見的一種，但也影響到美國3%左右的人口。這意味著，吉利德產(chǎn)品管線中的每一種藥物（至少在理論上）都可以大規(guī)模生產(chǎn)和銷售，有助于利用公司的規(guī)模和能力更好的進行供應(yīng)鏈管理。也意味著公司可以在價格上做出讓步，并彌補數(shù)量上的一些差異。
仍有優(yōu)化空間的疾病治療
吉利德選擇介入的醫(yī)藥市場，其疾病患者的預(yù)后都相當(dāng)差。艾滋病病毒感染過去基本上是一種死刑判決，丙型肝炎的治療則是一個隨機事件，患者不得不選擇長期服用具有嚴(yán)重副作用的藥物還要負(fù)擔(dān)肝硬化的風(fēng)險。許多自身免疫性疾病患者同樣需要負(fù)擔(dān)嚴(yán)重的副作用，而這些導(dǎo)致副作用的藥物是患者治療自身疾病必須接受的選擇。NASH現(xiàn)在的主要治療方法還是通過飲食和鍛煉治療。
選擇best-in-class藥物投放市場
吉利德每進入一個疾病市場，都會給患者帶來一款具有同級（或至少具有競爭力）潛力的藥物。HIV治療市場上的Truvada和丙型肝炎藥物Sovaldi都是如此。目前還不清楚公司的CAR-T和NASH藥物能否達到同樣的標(biāo)準(zhǔn)：Yescarta至少是其中一個最有競爭力的競爭者，但現(xiàn)在判斷它是否會占主導(dǎo)地位還為時過早；NASH領(lǐng)域，吉利德仍在進行初期藥物開發(fā)。
定價權(quán)無疑是吉利德管理層在進入一個新市場時所尋求的方向，公司的商業(yè)策略很清楚，希望公司發(fā)展不需要依賴于數(shù)量來獲取利潤。
自 我 革 新
在吉利德買下Triangle制藥公司并將Truvada開發(fā)成艾滋病治療優(yōu)異藥物后，管理層本來可以宣布勝利并獲得紅利。實際上，公司在進一步投入資金去開發(fā)更好的HIV藥物，最終為患者帶來了TAF，取代了Truvada和其它雞尾酒治療中的TDF。TAF的療效與TDF相似，但嚴(yán)重的副作用（特別是骨密度降低，迫使許多長期服用TDF的患者改用其他HIV藥物）明顯減少。結(jié)果很明顯：在目睹公司2015年第三季度的美國艾滋病病毒市場份額逐漸下降到略高于70%之后，吉利德在2017年第三季度的市場份額已回升至78%。
同樣的故事也在丙型肝炎治療中上演。在收購Pharmasset之后，吉利德獲得了市場上的丙型肝炎藥物。相較于艾伯維的Viekira Pak，Sovaldi具有更短的治療窗口和更低的副作用，在短短幾年內(nèi)，Sovaldi的先發(fā)上市優(yōu)勢就讓公司收回了收購Pharmasset的本錢。然而，吉利德選擇繼續(xù)推進，開發(fā)了ledipasvir，并將其與sovaldi組合開發(fā)了Harvoni，進一步通過消除對干擾素的應(yīng)用而降低了副作用。之后，吉利德又一次自我否定，開發(fā)了Epclusa，這是一種真正的全基因型藥物，它消除了基因型測試的需要從而消除了另一個護理障礙。丙型肝炎的銷售在增長之后出現(xiàn)迅速下降，這源于大量患者接受藥物治療后疾病得到治愈所致。
沒有理由認(rèn)為吉利德在NASH、自身免疫疾病和癌癥領(lǐng)域不會這么做，因為公司在這些領(lǐng)域投入了更多的資源。
啟 示
醫(yī)療領(lǐng)域充滿不確定性。Michael Douglass認(rèn)為，醫(yī)療領(lǐng)域的長期護城河來自于一支在進入市場和管理藥物生命周期方面顯示出卓越才能的管理團隊。由這樣一支隊伍領(lǐng)導(dǎo)公司，可以迎頭趕上，保持在競爭中的領(lǐng)先地位。按照這個標(biāo)準(zhǔn)，相信吉利德公司比其他公司有明顯的優(yōu)勢，并且能夠讓投資者長期滿意。（新浪醫(yī)藥編譯/David）
參考來源：https://www.fool.com/investing/2018/03/01/gilead-sciences-history-points-to-future-success.aspx
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