創(chuàng)新藥研發(fā)是九死一生的游戲，只有資本，才能為這場刺激的游戲提供足夠大的現(xiàn)實(shí)空間。作為一線資本的禮來亞洲基金在過去一年投了哪些具有代表性的國內(nèi)藥企？他們有何特點(diǎn)？禮來亞洲基金在生物醫(yī)藥領(lǐng)域的投資邏輯又是什么？
創(chuàng)新藥投資大佬——禮來亞洲基金
禮來亞洲基金（Lilly Asia Ventures，LAV）成立于2008年，起始于禮來制藥的風(fēng)險(xiǎn)投資部門，于2011年成為獨(dú)立的投資管理公司。
LAV是領(lǐng)先的專注于生命科學(xué)和醫(yī)療健康行業(yè)投資的風(fēng)險(xiǎn)基金，在中國上海（總部）、中國香港和美國硅谷均設(shè)有辦公室。團(tuán)隊(duì)主要由超過50名科學(xué)研究、臨床醫(yī)學(xué)、投資管理和運(yùn)營專業(yè)人才組成。
作為最早在中國開始耕耘的生物醫(yī)藥專業(yè)基金之一，禮來亞洲基金十多年來一直致力于投資中國醫(yī)療健康產(chǎn)業(yè)，并逐步擴(kuò)大至美國，目前中美投資企業(yè)比例大致為7:1。
LAV在中國的投資歷程
在投資項(xiàng)目上，2010年6月，剛成立不久的LAV對(duì)貝達(dá)藥業(yè)的A輪投資，打響了在國內(nèi)投資醫(yī)療健康領(lǐng)域的第一槍。至今，LAV投資的企業(yè)中已有30多家藥企通過IPO上市。
2020年，LAV參與投資的7個(gè)國內(nèi)項(xiàng)目通過IPO上市，包括港股的榮昌生物、沛嘉醫(yī)療，美股的傳奇生物和燃石醫(yī)學(xué)，以及科創(chuàng)板上市的圣湘生物、康希諾生物和艾力斯。2021年，投資的上市企業(yè)包括微泰醫(yī)療、凱因科技、和譽(yù)醫(yī)藥、創(chuàng)勝集團(tuán)、亞輝龍、諾輝健康、亙喜生物、康諾亞、科濟(jì)藥業(yè)、迪哲醫(yī)藥、鷹瞳科技等。
可以說，2020和2021年是LAV投資的收獲期。雖然從投資數(shù)量上，禮來亞洲的規(guī)模遠(yuǎn)遜于部分頭部大機(jī)構(gòu)，但卻能獲得高效的IPO輸出，證明其具有十分獨(dú)特的視野和犀利眼光。
進(jìn)入資本寒冬后，近兩年LAV投資了哪些國內(nèi)藥企？背后有什么邏輯？
LAV投資背后的邏輯
自2022年行業(yè)進(jìn)入寒冬以來，LAV投資項(xiàng)目有所減少，不過到2023年，投資有回暖跡象，投資領(lǐng)域覆蓋基因和細(xì)胞治療、分子膠、核酸藥物等前沿領(lǐng)域。
禮來亞洲2022、2023年國內(nèi)生物醫(yī)藥領(lǐng)域公開投資項(xiàng)目
來源：藥渡數(shù)據(jù)，如有紕漏，歡迎補(bǔ)充
禮邦醫(yī)藥
禮邦醫(yī)藥（Alebund Pharmaceuticals）是一家臨床階段的生物制藥公司，專注于腎臟疾病及其并發(fā)癥以及其他慢性疾病創(chuàng)新藥的發(fā)現(xiàn)和開發(fā)。在LAV及其他投資機(jī)構(gòu)支持下，禮邦醫(yī)藥已經(jīng)建立了豐富且均衡的腎臟病新藥產(chǎn)品管線，如針對(duì)慢性腎?。–KD）/透析并發(fā)癥、IgA腎病、糖尿病腎病、常染色體顯性多囊腎?。ˋDPKD）等。
朗來科技
朗來科技是一家處于臨床階段的創(chuàng)新藥研發(fā)公司，成立于2013年，公司構(gòu)建了從概念驗(yàn)證、候選化合物篩選、臨床前成藥性開發(fā)到臨床研究的全流程新藥研發(fā)體系。研發(fā)產(chǎn)品主要用于難治性慢性咳嗽、特發(fā)性肺纖維化、類風(fēng)濕關(guān)節(jié)炎等臨床重大疾病治療。其中用于咳嗽治療的TRPC5拮抗劑QR060127膠囊，已完成I期臨床試驗(yàn)。全球目前尚無TRPC5拮抗劑上市，僅有兩個(gè)產(chǎn)品進(jìn)入II期臨床試驗(yàn)。
凌科藥業(yè)
凌科藥業(yè)是一家專注于自免疾病、炎癥、腫瘤領(lǐng)域FIC和BIC藥物研發(fā)的領(lǐng)軍企業(yè)，成立于2018年，其核心管線為第二代高選擇性和第三代組織特異性JAK抑制劑，同時(shí)也在探索創(chuàng)新靶點(diǎn)的成藥性。
總結(jié)
總的來說，禮來亞洲基金更偏愛生物醫(yī)藥的早中期投資，而且以投產(chǎn)品為主。從被投公司覆蓋領(lǐng)域來看，包括細(xì)胞/基因治療、核酸藥物研發(fā)、分子膠、合成生物學(xué)等前沿生物技術(shù)賽道。尤其在CAR-T細(xì)胞療法領(lǐng)域，傳奇生物、亙喜生物、科濟(jì)生物和宜明昂科機(jī)構(gòu)股東中都有禮來亞洲的身影。
對(duì)于早期項(xiàng)目，禮來亞洲基金一般考慮該產(chǎn)品是否已在成熟市場得到驗(yàn)證，同時(shí)在中國市場仍處于空缺狀態(tài)（即具有突破性）；對(duì)于成長期項(xiàng)目，禮來亞洲一般考慮市場是否具有剛性需求、產(chǎn)品是否有技術(shù)門檻等。
在投后方面，禮來亞洲還做了很多工作，包括幫企業(yè)優(yōu)化團(tuán)隊(duì)、建立產(chǎn)品線、鏈接上下游資源等。除了前沿技術(shù)以外，具有全球競爭力的產(chǎn)品也成為了禮來亞洲追逐的標(biāo)的。該基金已成為中國生物醫(yī)藥的投資標(biāo)桿。
在創(chuàng)新藥領(lǐng)域，從立項(xiàng)到產(chǎn)品上市的各個(gè)階段都離不開資本的支持，尤其是在早期轉(zhuǎn)化過程中，更需要資本大力支持。在新股頻繁破發(fā)、國際地緣政治等因素疊加的資本寒冬下，創(chuàng)新藥企募資變得困難，但“真創(chuàng)新”依然憑借獨(dú)特優(yōu)勢獲得了資本青睞。無論是對(duì)于投資機(jī)構(gòu)還是創(chuàng)新藥企來說，真正的“金子”，在寒潮下會(huì)愈發(fā)顯眼。
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