過去一周，中藥巨頭片仔癀站在了風暴中央。

       先是5月5日晚，對外公告片仔癀錠劑大幅提價，單粒價格從590元上調(diào)到760元，漲幅達到28.8%。

       “漲價”消息一出，5月8日，片仔癀股價直接漲停，并且?guī)又兴幇鍓K集體爆發(fā)，中證中藥指數(shù)創(chuàng)下歷史新高。

       然而，僅5天后，就傳來原董事長潘杰、副總經(jīng)理劉叢盛被查，中藥板塊又被集體帶崩……

       熱鬧的背后，是“百年 老字號”片仔癀面臨的困境。

       累計提價20次

       是萬 能靈藥還是雙刃劍

       1999年，成立于1956年的漳州制藥廠改制成為如今的漳州片仔癀藥業(yè)。彼時，片仔癀的價格是110元/粒。

       二十多年過去，片仔癀先后進行了20次漲價，價格從110元/粒漲至760元/粒，上漲近6倍。

       片仔癀在提價公告中稱，大幅漲價的原因是因為原料及人工成本上漲。

       具體從原材料的構成來看，片仔癀涉及的藥材主要包括麝香、牛黃、蛇膽、三七。其中，麝香價格基本保持穩(wěn)定但略有上漲，牛黃價格呈持續(xù)上漲趨勢，蛇膽需獲得國家林業(yè)部門行政許可，價格呈上漲趨勢，三七價格略有下降。

       但即使原料價格普遍上漲，片仔癀依舊是高毛利產(chǎn)品。2022年年報顯示，片仔癀肝病用藥毛利率高達80.9%，僅比上年減少0.89個百分點。

       其實，真正讓片仔癀不得不漲價的原因是銷售乏力。

       年報顯示，2022年片仔癀肝病用藥全年銷售額35.9億元，同比下降2.95%。在產(chǎn)量增長8.91%的情況下，銷量反而下降4.05%，庫存暴增122.34%。

       圖片來源：片仔癀年報

       賣不動了，所以要來一波漲價提振業(yè)績？

       片仔癀漲價的底氣來源于其全國唯二國家級絕密配方的稀缺性，其目標人群為高凈值人群，價格敏感度較低。

       2021年，片仔癀一度被“黃牛”炒到1800元/粒，卻仍是“一藥難求”。片仔癀在藥品屬性之外，被賦予了奢侈品屬性、禮品屬性以及金融屬性。

       由于擁有一批忠誠的消費群體，外界普遍認為，片仔癀價格上調(diào)不會影響銷量，在消費升級驅(qū)動下，有望實現(xiàn)量價齊升。

來源：公司官網(wǎng)

       但漲價也不是萬 能的。

       同為老字號的東阿阿膠就曾被“漲價”反噬。2006年-2019年，東阿阿膠累計提價17次，250g阿膠塊的價格從25元漲至1499元。

       但最終，消費者并不買賬，經(jīng)銷商面臨清庫存壓力，東阿阿膠的增長泡沫突然被戳破。2019年，東阿阿膠營收29.59億元，同比下降59.53%，虧損4.55億元，為上市以來首次虧損。同年東阿阿膠產(chǎn)品庫存量高達2711噸，同比增加兩倍之多，存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)達到驚人的800.53天。

       品種的稀缺性給了片仔癀提價的底氣，但業(yè)績可持續(xù)增長顯然無法一直依靠提價來實現(xiàn)，因此多元發(fā)展成了中藥巨頭發(fā)展的新方向。

       跨界化妝品行業(yè)

       實現(xiàn)多元化突圍

       盡管有人把片仔癀的功能吹得神乎其神，但其產(chǎn)品說明書上的主要功能是用于熱毒血瘀所致急慢性病毒 性肝炎，癰疽疔瘡，無名腫毒，跌打損傷及各種炎癥。

       即使是這些疾病，片仔癀既不是不可替代，也不是首選藥物。片仔癀也從未被寫進權威的中西醫(yī)指南和中西醫(yī)教科書，對于急慢性病毒 性肝炎治療，首選的是抗病毒 藥物，如集采后一元一片的恩替卡韋。

       療效上的爭議，讓片仔癀至今未進入醫(yī)保目錄，也限制了其“天花板”的高度。

       為擺脫對單一產(chǎn)品的過度依賴，2014年以來，片仔癀開始效仿云南白藥提出“一核兩翼”策略，在夯實醫(yī)藥制造業(yè)基礎上，加強化妝品、日化產(chǎn)品及保健品、保健食品兩翼，開展多元化布局。

       2016年-2020年，片仔癀化妝品業(yè)務一路高歌猛進，擁有“片仔癀”及“皇后”等多個品牌，產(chǎn)品覆蓋珍珠膏面霜、眼霜、爽膚水等多種護膚品。

       來源：公司官網(wǎng)

       與許多化妝品新勢力主打線上的銷售模式不同，片仔癀化妝品選擇主攻線下渠道建設。線下渠道的優(yōu)勢在于產(chǎn)品的即得性和服務的體驗性，消費者在線下體驗店可以更直觀的感受到品牌魅力，快速提高品牌認知，實現(xiàn)銷售規(guī)模、渠道規(guī)模的雙向拓張。

       然而，2021年-2022年，片仔癀化妝品業(yè)務逐漸乏力，連續(xù)兩年收入規(guī)模下滑。2022年，化妝品業(yè)營收6.34億元，同比下降24.61%，毛利率60.6%，減少6.41個百分點。

       盡管如此，片仔癀依舊十分看好其化妝品業(yè)務，并積極推進化妝品板塊子公司的分拆上市進程。子公司片仔癀化妝品已逐步開展上市前的業(yè)務整合工作，根據(jù)IPO企業(yè)獨立性、規(guī)范性要求，于 2021年4月完成研發(fā)業(yè)務端的收購，于2022年5月完成銷售業(yè)務端的轉(zhuǎn)移，實現(xiàn)其在研發(fā)和銷售的業(yè)務獨立。

       同時，片仔癀還投資并購了擁有安宮牛黃丸生產(chǎn)資格的龍暉藥業(yè)，取得了其51%的股權，想要將安宮牛黃丸打造成另一大單品，成為新的增長極。2022年，安宮牛黃丸所在的“心腦血管用藥”實現(xiàn)營收1.66億元，同比增長72.24%，但占總營收的比例還不足2%，還無法對其業(yè)績造成較大影響。

       傳統(tǒng)老字號

       傳承or轉(zhuǎn)型？

       與片仔癀類似，近百年來，包括同仁堂、云南白藥、東阿阿膠等在內(nèi)的傳統(tǒng)中藥老字號，憑借中華民族幾千年來的健康養(yǎng)生理念，以及深邃的中醫(yī)藥學底蘊，成為了國民眼里的金字招牌。

       但隨著醫(yī)療改革不斷深化，傳統(tǒng)中藥原有的醫(yī)療格局及行業(yè)規(guī)則發(fā)生劇變，臨床價值、科學價值成為核心推動力，中藥老字號們傳統(tǒng)的經(jīng)營模式面臨挑戰(zhàn)。

       面對挑戰(zhàn)，老字號們有的選擇傳承傳統(tǒng)制藥技藝，深挖品牌價值，擴大銷售渠道。

       但現(xiàn)實是，舊板塊的收入增速不斷放緩，毛利率持續(xù)下降，老字號們面臨“轉(zhuǎn)型九死一生，不轉(zhuǎn)型必死”的局面。

       因此，趁著傳統(tǒng)產(chǎn)品還能夠提供充足的現(xiàn)金流，主動調(diào)整經(jīng)營策略，拓展新業(yè)務，尋找新的利潤增長點是明智的選擇。

       從老字號轉(zhuǎn)型的路徑來看，大體可以分為三個方向：

       “大健康”領域是老字號們轉(zhuǎn)型的主要方向。中藥轉(zhuǎn)型大健康有著先天性的優(yōu)勢，中醫(yī)講究“藥食同源”，在完善的研發(fā)和質(zhì)量控制體系下，中藥企業(yè)從藥品到食品的跨越幾乎不存在技術壁壘，且可以從草本或動物體中提取有益成分，放到日化品、保健品等中藥衍生品中，更易獲得消費者的信賴和認可。

       向高端仿制藥、化學藥或生物藥轉(zhuǎn)型。老字號們龐大穩(wěn)定的現(xiàn)金流，讓其擁有更多的試錯成本。今年以來片仔癀新增了兩個品種獲批生產(chǎn)許可，并完成首次批量生產(chǎn)，分別為用于預防靜脈血栓栓塞的化藥4類藥品阿哌沙班片和用于緩解慢性特發(fā)性蕁麻疹及過敏性鼻炎的全身及局部癥狀的化藥3類藥品地氯雷他定口服溶液。

       做中藥研發(fā)。2023年2月，國家藥品監(jiān)督管理局發(fā)布《中藥注冊管理專門規(guī)定》，該文件的發(fā)布進一步落實加快推進完善中醫(yī)藥理論、人用經(jīng)驗和臨床試驗相結(jié)合的中藥審評證據(jù)體系，加強了對中藥研制的指導。2022年，共有6款中藥創(chuàng)新藥獲批，相比2021年獲批的數(shù)量有所下降。

       無論何種轉(zhuǎn)型方向，在當前背景下，創(chuàng)新發(fā)展，加強新產(chǎn)品的科研、學術和循證醫(yī)學方面的投入，重視中藥新藥臨床價值的開發(fā)已然是中醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)的大勢所趨。2022年，片仔癀研發(fā)費用2.3億元，同比增長15.3%。

       結(jié)      語

       近年來，我國頒布了多項政策加大對中醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)的扶持力度，促進中醫(yī)藥傳承創(chuàng)新發(fā)展。但任何藥企都不能認為獲得了特別的政策保障或者市場認可就可以一勞永逸，應當時刻保持創(chuàng)新步伐，相信在政策的支持下，中醫(yī)藥老字號將迸發(fā)出新的活力。

       參考資料

       1.片仔癀年報、季報，公司官網(wǎng)

       2.《漲價救不了片仔癀》，澎湃新聞，2023-05-10

       3.《中藥巨頭困在漲價里》，北京商報，2023-05-09

       4.《中藥老字號紛紛尋找新增長極：逆境破壁成跨界玩家》，藍鯨財經(jīng)，2021-09-23