對于18A企業(yè)來說，上市的第一個目標(biāo)，大概是“摘B”。
根據(jù)港交所規(guī)定，按照18A規(guī)則上市的企業(yè)，在滿足一定條件前，需要在股份名稱中附帶“B”標(biāo)識，以作為對投資人的提示。
如下圖所示，只有符合港交所《上市規(guī)則》第8.05條的三個要求之一，18A企業(yè)才能撕掉B標(biāo)簽。
隨著越來越多的藥企管線進入商業(yè)化階段，也迎來“摘B”的階段。
截至目前，包括百濟神州、信達生物、君實生物、復(fù)宏漢霖、康希諾、再鼎醫(yī)藥、諾輝健康、康方生物、博安生物等9家企業(yè)，已經(jīng)成功撕下B標(biāo)簽。
它們，都是通過怎樣的方式達成目標(biāo)的呢？
方式一：創(chuàng)新管線持續(xù)放量
對于創(chuàng)新藥、械企業(yè)來說，最核心的路徑，自然是創(chuàng)新管線進入商業(yè)化階段后，持續(xù)放量。
包括百濟神州、信達生物、君實生物、再鼎醫(yī)藥、諾輝健康、康方生物等企業(yè)，均是通過這一方式成功摘B。
就拿諾輝健康來說，其摘B就得益于創(chuàng)新早篩產(chǎn)品的不斷放量。
一方面，包括常衛(wèi)清、噗噗管等原有產(chǎn)品收入規(guī)模繼續(xù)增長。比如常衛(wèi)清收入規(guī)模達3.6億元，同比增長266.2%；噗噗管銷售收入為2.0億元，同比增長73.7%。
另一方面，新產(chǎn)品上市后的放量。公司2022年推出的幽幽管，上市第一個年度就實現(xiàn)2.1億元收入。
得益于此，諾輝健康2022年收入達到7.7億元，超過摘B門檻的5億港幣，最終成功撕下B標(biāo)簽。
方式二：新冠疫 苗爆炸式增長
當(dāng)然，在創(chuàng)新管線放量的方式也分為兩類。一類是上述可持續(xù)性的創(chuàng)新管線放量，另一類則是偶然的契機，比如康希諾。
康希諾摘B的原因，是新冠疫 苗的持續(xù)放量。
在新冠疫 苗的競爭中，康希諾是最早脫穎而出的選手之一，并且在后續(xù)也順利成為了加強針選手。
當(dāng)前，公司腺病毒載體疫 苗克威莎，已獲批同源加強以及序貫接種，吸入劑型也獲批用于加強針。
得益于此，公司的收入突飛猛進。2020年，公司收入為2489萬元，2021年達到43億元。借此，公司成功摘B。
2022年，隨著新冠疫 苗的需求有所減弱，康希諾的收入也有所下滑，為10.35億元。
方式三：類似藥助力摘B
除了依靠創(chuàng)新藥摘B的方式，也有人是通過生物類似藥達成目標(biāo)的。
所謂生物類似藥，簡單來說就是仿制藥。因為生物藥相對化學(xué)藥，分子結(jié)構(gòu)相對復(fù)雜，即便仿制也很難說做到完全一樣，只能在免疫、生產(chǎn)工藝等多維度做到相似，所以只能以“類似藥”相稱。
專注生物類似藥的策略，的確“穩(wěn)妥”。一方面，由于并不需要創(chuàng)新，類似藥的研發(fā)難度要小很多；另一方面，由于幾大重磅單抗專利剛剛到期，有著巨大的可替代市場，并且國內(nèi)類似藥剛剛起步，尚處藍海。
正是在這一背景下，復(fù)宏漢霖、博安生物成功依靠生物類似藥率先摘B。從收入規(guī)模來看，類似藥當(dāng)前市場并不差。
比如，2022年，復(fù)宏漢霖生物類似藥銷售收入約23.3億元，同比增幅接近1倍。其中，漢曲優(yōu)?收入規(guī)模達到了16.96億元。
博安生物的主打管線，則是貝伐珠單抗類似藥。博安生物將管線授權(quán)給大藥廠阿斯利康的銷售方式，2022年公司收入5.16億元，成功摘B。
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