“燒錢王”、“虧損王”是醫(yī)藥研發(fā)新貴百濟神州抹不去的標簽，作為國內(nèi)首家且唯一一家在美、港、A股三地上市藥企，百濟神州是藥圈中的的“明星”，資本市場中的“名人”。
遺憾的是，“威名”有負眾望，百濟神州在“搶灘”登陸第三個高地“A股”后，就被一路“圍剿”丟盔棄甲，甚至開盤首日就破發(fā)。如今股價“U型”反轉(zhuǎn)，相比之前“冰點”幾近翻倍，誰在當初下了“魔咒”？又是誰現(xiàn)在賜予“力量”？
圖片來源：招商證券
生不逢時 奈何有心無力難違天
對于醫(yī)藥行業(yè)來說，寒冷的“冬季”相當漫長，創(chuàng)新藥更是凍得瑟瑟發(fā)抖，一向以創(chuàng)新“變革者”自居的百濟神州自然也逃脫不了命運的安排，在登陸A股那一刻，就自覺戴上了早已下了“魔咒”的金箍。
狂風暴雪中，大家的日子其實都不好過。
國內(nèi)有著“制藥一哥”尊稱的恒瑞醫(yī)藥從“寒冬”前的暖陽掉入了“冰窟”掙扎至今，2021年營收和凈利潤雙雙出現(xiàn)了近二十年來首次下滑。
即便是生命力頑強的“小強”CXO，在業(yè)績大賺的“法力”加持下，也被“咒語”念叨的頭痛不已。CXO龍頭之一的博騰股份剛剛預告了2022年成績，預計收入68.39億–71.35億，同比增120%-130%，凈利潤18.85億–21.5億，同比增260%–310%，如此驕人的成績，依然阻擋不了其淪為2022年A股藥企跌幅TOP10第9的命運。
自投羅網(wǎng)的百濟神州又怎能獨善其身。
燒錢+虧損 一條鴻溝趕走了人和
創(chuàng)新藥的研發(fā)耗時耗錢眾所周知，據(jù)百濟神州A股招股書顯示，2018至2021年6月，累計研發(fā)投入112.75億，且一年更比一年兇，但收益卻是年年虧損，2017年至2021年，累計虧損337.76億，燒錢王、虧損王，百濟神州名副其實。
圖片來源：百濟神州A股招股書
圖片來源：招商證券
雖然百濟神州2021年凈利潤虧損略有收緩，但如此燒錢的“豪賭”，讓人不得不望而卻步，三地“登陸”的戰(zhàn)略，在大眾看來更像一場圈錢的“游戲”，迫使生不逢時的百濟神州失去了人和，在行業(yè)“寒冬”中雪上加霜，不僅是在A股市場，三地都遭到資本市場投資者信心的喪失，股價均齊齊下跌，日復一日。
熬熬熬 取經(jīng)艱難“佛光”初現(xiàn)
不管是“天氣”的寒冷，還是“沿途”的磨難，欲求真經(jīng)終歸要熬過“九九八十一難”，就在天時、人和均處危難中之時，“魔咒”金箍似聞松箍咒。
據(jù)2022年中報顯示，百濟神州已有3款自研藥物獲批上市，且全部納入國家醫(yī)保目錄，分別為澤布替尼、替雷利珠單抗和帕米帕利。而在2022年下半年，自研藥物好消息不斷，全球名聲進一步擴大，替雷利珠單抗新適應(yīng)癥獲國家藥監(jiān)局批準，澤布替尼獲歐盟委員會（EC）批準，值得一提的是，歐盟委員會（EC）鑒于療法呈現(xiàn)顯著臨床獲益，將市場保護期延長一年，批準適用于歐盟全部27個成員國以及冰島和挪威。
資料來源：根據(jù)百濟神州公告整理
收獲季“果實”漸熟，據(jù)百濟神州投資活動記錄顯示，第三季度收入強勁增長，同比增82%，主要得益于自研產(chǎn)品澤布替尼和替雷利珠單抗銷售額提升，第三季度澤布替尼全球銷售額達1.6億美元，同比增136%，替雷利珠單抗在中國銷售額達1.3億美元，同比增67%。
在自研產(chǎn)品市場形勢一片大好的前景下，前三季度收入9.16億美元，同比增長109%，2022年總收入將超10億美元。值得關(guān)注的是，作為百濟神州的明星產(chǎn)品之一澤布替尼已在60多個國家和地區(qū)上市，且在細分領(lǐng)域市場份額尚不足15%，未來還有不小的增長潛力。
圖片來源：百濟神州半年報
后續(xù)產(chǎn)品豐富多彩，據(jù)百濟神州2022年半年報顯示，僅臨床前研究項目就超50個，其中約一半有潛力成為同類首 創(chuàng)或同類最 佳項目，而目前正在為超40種藥物和候選藥物執(zhí)行近80項正在進行或已計劃的臨床試驗。
滿園“果樹”枝葉茂盛，已成熟“果實”收獲季市場深受歡迎，且市場越來越多，在這場還未過去的“寒冬”中，百濟神州尋回了失去的人和信心，這或許就是“魔咒”解印之謎的答案。
參考資料來源：
財聯(lián)社
百濟神州官網(wǎng)及年報公告
博騰股份2022年業(yè)績預告
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