本土藥企海再次受美國打壓！

       9月18日，凱萊英發(fā)布公告稱，收購美國企業(yè)Snapdragon的計劃終止。凱萊英方表示受到了CFIUS嚴(yán)查的影響。9月15日，中國生物制藥對F-Star的收購在30天的審查期內(nèi)并未獲CFIUS通過，該審查將再延長45天，并可能進(jìn)一步延長。

       上述“CFIUS嚴(yán)查”指的便是9月15日美國總統(tǒng)拜登剛剛簽署的行政命令，要求美國國外投資委員會（CFIUS）加強(qiáng)審查對美國國家安全有影響的特定交易，尤其是來自“競爭或敵對國家”的資金。

       不難看出，這份行政指令醉翁之意不在酒，主要針對阻止中國在美技術(shù)投資。

       縱觀過去科技發(fā)展的歷史，大國之間的競爭往往可能演變?yōu)榭萍几偁?。例如，奧斯曼土耳其對歐洲基督教的航路封鎖與不斷擴(kuò)張，倒逼了大航海與第一次科技革命；英德競爭與一戰(zhàn)烽火下，鐵路、電力、電話蓬勃發(fā)展；二戰(zhàn)同盟國與軸心國的武器競爭促生了計算機(jī)、航天火箭、噴氣式飛機(jī)等科技成果；美蘇冷戰(zhàn)下的科技競爭引發(fā)了以互聯(lián)網(wǎng)為代表的第四次科技革命。

       當(dāng)今世界經(jīng)濟(jì)發(fā)展受到疫情沖擊產(chǎn)生“不規(guī)則”的經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇，以俄烏代表的地緣動態(tài)逐漸影響全球經(jīng)濟(jì)發(fā)展格局，百年未有之大變局加速演進(jìn)。而以“生物技術(shù)”為主的大國科技競爭也已正式拉開帷幕。

       一聲令下，國內(nèi)CXO股價大跳水

       在12日行政令簽署后，康龍化成、藥石科技、凱萊英、藥明康德等國內(nèi)頭部CXO板塊集體跌停。而這些公司的股價之所以出現(xiàn)如此大的波動，大概率與其收入構(gòu)成情況有關(guān)：海外市場尤其是北美市場，占據(jù)著相當(dāng)大的比重。

       圖片來源：國聯(lián)證券

       上一次引起同樣“錯殺時刻”的是在2020年，特朗普簽署相關(guān)法案，要求政府采購由本國藥企生產(chǎn)的關(guān)鍵藥物，并鼓勵本土化原料藥生產(chǎn)。然而該法案簽署后至今并未對中國相關(guān)公司形成明顯沖擊，以輝瑞新冠藥為代表的大額訂單依舊派發(fā)給中國企業(yè)。其背后原因或與美國本土產(chǎn)能投產(chǎn)有周期，且仿制藥、原料藥在美國利潤過低等現(xiàn)實環(huán)境相關(guān)。

       該行政法令具體而言，美國政府將提供超過20億美元的補(bǔ)貼，主要用途包括：

       1）補(bǔ)貼 0.4 億美元用于增強(qiáng)供應(yīng)鏈，包括 API、抗生素、關(guān)鍵原料等；

       2）未來 5 年補(bǔ)貼 2.7 億美元用于支持生物材料研發(fā)，例如燃料、耐火材料、高分子材料等；

       3）未來 5 年補(bǔ)貼 10 億美元用于推動生物生產(chǎn)設(shè)施建設(shè)；

       4）補(bǔ)貼 2 億美元用于加強(qiáng)生物安全及網(wǎng)絡(luò)安全；

       4）補(bǔ)貼 5 億美元用于支持化肥生產(chǎn)；

       5）補(bǔ)貼 1.78 億美元用于推動生物科技、生物產(chǎn)品、生物材料的研發(fā)；

       6）補(bǔ)貼超過 2 億美元用于發(fā)展美國的生物經(jīng)濟(jì)；

       7）補(bǔ)貼不超過 1 億美元用于將生物質(zhì)轉(zhuǎn)化為燃料和化學(xué)品的研發(fā)，0.6 億美元用于支持生物技術(shù)和生物制造的規(guī)模化以減少環(huán)境污染等。

       業(yè)內(nèi)人士分析稱，此次拜登簽署的法案或是美國版的“進(jìn)口替代”，旨在大力推進(jìn)本土生物技術(shù)和制造產(chǎn)業(yè)，保留一定的美國本土生產(chǎn)制造能力，避免完全受制于人。

       白宮在公文中提及：其他國家正將自身定位為生物技術(shù)解決方案的供應(yīng)商，但美國過去將包括生物技術(shù)等在內(nèi)的多項產(chǎn)業(yè)外包，過于依賴外國的材料和生物產(chǎn)品。據(jù)2021年6月美國發(fā)布的100-day supply chain review 文件顯示，截至2021年3月美國52%的制劑生產(chǎn)設(shè)施、73%的原料藥生產(chǎn)設(shè)施在美國本土之外。其中，中國制劑生產(chǎn)設(shè)施占比6%、原料藥生產(chǎn)設(shè)施占比13%。

       但也有業(yè)內(nèi)人士分析，本次行政命令短期內(nèi)對中國 CXO 公司業(yè)績不會造成實質(zhì)沖擊，因為其行政命令的補(bǔ)貼金額非常有限，例如未來 5 年補(bǔ)貼 10 億美元用于推動美國生物生產(chǎn)設(shè)施建設(shè)。而對于我國 CXO 龍頭公司來說，或許在拓展北美業(yè)務(wù)中，受美國政策影響，并購當(dāng)?shù)仄髽I(yè)的難度會增加。

       近年來，國內(nèi)CXO企業(yè)也開始有跡象地將擴(kuò)廠的重心移出美國。例如，今年7月，藥明康德在官網(wǎng)宣布計劃在新加坡建立研發(fā)和生產(chǎn)基地，并預(yù)計在未來10年累計投資20億新元（約合14.3億美元）。2021年，藥明康德子公司合全藥業(yè)完成對百時美施貴寶位于瑞士庫威（Couvet）的生產(chǎn)基地的收購，作為其在歐洲的首 個生產(chǎn)基地。

       合成生物學(xué)，或成下一個“芯片”

       此次法案的頒布與峰會的召開，也基本明確了美國聯(lián)邦政府將支持使用“合成生物學(xué)”來“養(yǎng)活世界”。

       合成生物學(xué)是繼“DNA 雙螺旋結(jié)構(gòu)的發(fā)現(xiàn)”和人類基因組計劃之后的第三次生物技術(shù)革命。它是以利用“基因+化工”，中間可能會有基因編輯、高通量篩選、轉(zhuǎn)錄、代謝組學(xué)等技術(shù)的支持，來生產(chǎn)各類產(chǎn)品，在醫(yī)藥、能源、材料、化工、農(nóng)業(yè)等領(lǐng)域具有極其廣闊應(yīng)用前景。

       據(jù)中信證券的統(tǒng)計，國內(nèi)外從事合成生物學(xué)領(lǐng)域的公司已多達(dá)500 家。基于不同公司在合成生物學(xué)行業(yè)中的作用，可以將整個合成生物學(xué)產(chǎn)業(yè)分為大致的上、中、下游，分別代表工具型、平臺型和產(chǎn)品型三個類別。

       截至目前，國內(nèi)從事合成生物學(xué)領(lǐng)域的公司已多達(dá)數(shù)十家。其中，工具型公司多是與DNA相關(guān)，提供包括測序、合成，基因編輯等服務(wù)；平臺型公司則側(cè)重對菌株的篩選與改造、培養(yǎng)成分開發(fā)等；產(chǎn)品型公司則打通從生物改造、發(fā)酵純化到產(chǎn)品改性的全產(chǎn)業(yè)鏈，更具盈利能力。

       圖片來源：松禾資本

       除此之外，還有一批合成生物學(xué)“新秀”也快速吸引了資本的關(guān)注。今年1月，高瓴以數(shù)億人民幣加碼西湖歐米Pre-A輪融資；3月，合成生物行業(yè)新秀態(tài)創(chuàng)生物完成第四輪融資。態(tài)創(chuàng)生物目前累計融資額過億美元；5月，微元合成宣布完成近億元人民幣的天使輪融資，由經(jīng)緯創(chuàng)投領(lǐng)投；6月，衍微科技宣布完成5000萬元人民幣的天使輪融資，由紅杉中國和峰瑞資本共同領(lǐng)投，水木創(chuàng)投和康裕資本跟投。

       2021年8月麥肯錫發(fā)布合成生物學(xué)報告數(shù)據(jù)，預(yù)計在未來10-20年與材料、化學(xué)品、能源相關(guān)的合成生物學(xué)市場將擁有2000-3000億美元的空間。

       結(jié) 語

       此次美國行政法令的頒布，進(jìn)一步明確了“合成生物學(xué)”的戰(zhàn)略地位。在我國，國家發(fā)展改革委印發(fā)的《“十四五”生物經(jīng)濟(jì)發(fā)展規(guī)劃》中，合成生物學(xué)也被多次提及。作為一個很可能引導(dǎo)生產(chǎn)力革新的行業(yè)，合成生物學(xué)前景一片藍(lán)海。但與此同時，作為一個高壁壘行業(yè)，合成生物學(xué)細(xì)分領(lǐng)域多，研發(fā)周期差異較大，我們?nèi)砸３帜托囊?ldquo;時間的朋友”，期待行業(yè)騰飛。

       參考資料：

       1.中泰證券，大國科技競爭下的國產(chǎn)替代投資細(xì)分機(jī)遇有何變化？

       2.上海證券，拜登行政令確立合成生物學(xué)地位，促進(jìn)上游國產(chǎn)替代

       3.合成生物學(xué)報告：第三次生物技術(shù)革命中的機(jī)遇與挑戰(zhàn)

       4.國聯(lián)證券，拜登政府法案對全球生物醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)鏈影響有限