人們都說“春江水暖鴨先知”，隨著近來(lái)世界跨國(guó)藥企的半年報(bào)披露完畢，幾乎人人都在談及其業(yè)務(wù)多好多好，新冠疫 苗收入如何如何暴漲。

       據(jù)資料統(tǒng)計(jì)，上半年跨國(guó)藥企營(yíng)收TOP10名單中除諾華以外，其余九家企業(yè)盡數(shù)呈現(xiàn)不同程度正向增長(zhǎng)，輝瑞與阿斯利康則是營(yíng)收同比增幅最大的兩者；而凈利潤(rùn)方面，情況就不那么樂觀，近半數(shù)的企業(yè)同比增長(zhǎng)率呈負(fù)數(shù)，其中阿斯利康凈利潤(rùn)同比降幅最大，默沙東和輝瑞同比增幅最大，分別達(dá)74.72%與70.2%。

       當(dāng)然，通過對(duì)10家跨國(guó)藥企的增長(zhǎng)原因分析，可以輕易發(fā)現(xiàn)不少“新冠產(chǎn)業(yè)”中疫 苗、口服藥與中和抗體的身影，特別在輝瑞、默沙東等企業(yè)對(duì)新冠產(chǎn)品銷售收入大為肯定后，再次激起了“玩家”對(duì)新冠相關(guān)產(chǎn)品，特別是疫 苗的信心。

       但事實(shí)真的如此嗎？下半年的行情依舊會(huì)是疫 苗、口服藥？疫情之后哪個(gè)產(chǎn)品又將接棒？

       新冠疫 苗已成過去式，銷量明升暗降

       正如雷軍曾言：“站在風(fēng)口上，豬都能飛起來(lái)”，更何況實(shí)力本就強(qiáng)大的跨國(guó)藥企，站對(duì)了風(fēng)口，優(yōu)勢(shì)自然也面臨無(wú)線擴(kuò)大。

       但同樣的，世界不可能有哪個(gè)風(fēng)口能一直持續(xù)，再?gòu)?qiáng)的風(fēng)口成為過去也只是時(shí)間問題。

       2022年以前，“新冠疫 苗”肯定是毫無(wú)疑問就是最大的風(fēng)口，也是全球制藥企業(yè)最趨之若鶩的存在，全力以赴的研究領(lǐng)域。但如今，隨著新冠疫情的常態(tài)化演變，新冠疫 苗“疲態(tài)”也開始出現(xiàn)。

       根據(jù)跨國(guó)藥企上半年公布的相關(guān)銷售數(shù)據(jù)，新冠疫 苗龍頭輝瑞為首的一眾企業(yè)，營(yíng)收、凈利潤(rùn)再創(chuàng)歷史新高，以輝瑞為例，營(yíng)收、凈利潤(rùn)分別達(dá)534.02億美元、177.59億美元，同比增長(zhǎng)也分別增長(zhǎng)了70%與21%。其中最大促進(jìn)作用的毫無(wú)疑問當(dāng)屬mRNA疫 苗Comirnaty，僅上半年時(shí)間銷售額就已達(dá)到了220.75億美元，同比增長(zhǎng)95%，接近了其整體營(yíng)收的一半。

       前景看似依舊無(wú)限好的同時(shí)，倘若對(duì)比產(chǎn)品上市以來(lái)的單季銷售收入及環(huán)比增速，卻會(huì)發(fā)現(xiàn)Comirnaty的情況似乎也并不像我們想象中那么好。

       正如上述圖表中顯示的數(shù)據(jù)，輝瑞2022年Q2新冠疫 苗銷售收入88億美元，比之Q1已經(jīng)是斷崖式下跌，收入銳減50%，這也折射出輝瑞新冠疫 苗訂單萎縮的市場(chǎng)擔(dān)憂。

       當(dāng)然，同樣的情況也發(fā)生在新冠疫 苗的其他生產(chǎn)企業(yè)，強(qiáng)生（Ad26.COV2.S）、阿斯利康（Vaxzevria）、Moderna(Spikevax)三者的銷量在是在進(jìn)入了2022年第二季度后，都不同程度的出現(xiàn)了下降，雖各家企業(yè)非常默契的在半年報(bào)內(nèi)容并未提及，似乎是在極力掩飾，但頹勢(shì)已顯，或許越是后面新冠疫 苗說展現(xiàn)出的狀態(tài)越差。

       考慮到各大藥企新冠疫 苗在去年Q3季度的業(yè)績(jī)狀況，不出意外今年Q3新冠疫 苗 的相關(guān)數(shù)據(jù)，無(wú)論是銷售量，還是同比、環(huán)比增速都將呈負(fù)值。這也印證了強(qiáng)生為何去年底為何會(huì)暫停了COVID-19疫 苗的生產(chǎn)，新冠疫 苗不能持久掙錢的本質(zhì)宣告了該風(fēng)口的過去，現(xiàn)在儼然已是一副棄子的模樣。

       風(fēng)口之下的新冠小分子藥之爭(zhēng)

       當(dāng)然，與新冠疫 苗面臨的困局相比，新冠小分子藥就要好上了太多，畢竟在疫情常態(tài)化發(fā)展的如今，化藥相對(duì)疫 苗展現(xiàn)出的優(yōu)勢(shì)恰好符合了社會(huì)需求，作用不言而喻。

       而新冠小分子藥物儼然也展現(xiàn)出了一副接替新冠疫 苗成為下一個(gè)風(fēng)口的樣子，為此，跨國(guó)藥企中兩大最主要的布局企業(yè)，輝瑞與默沙東也在2022年開始了火花十足的競(jìng)爭(zhēng)局面。

       同屬跨國(guó)藥企，產(chǎn)品獲批時(shí)間相近，但設(shè)想中勢(shì)均力敵的局面卻未能出現(xiàn)，反而是在今年上演了教科書式逆風(fēng)翻盤，甚至進(jìn)入了第二季度后，兩者間的競(jìng)爭(zhēng)已經(jīng)呈現(xiàn)出了一邊倒的局面。

       具體上來(lái)看，輝瑞新冠口服藥Paxlovid上半年?duì)I收96億美元，Q2單機(jī)環(huán)比增長(zhǎng)近400%。而曾被默沙東寄予厚望的新冠藥物L(fēng)agevrio雖在期間同樣貢獻(xiàn)了44億美元的收入，甚至超過了同期的9價(jià)HPV疫 苗?？上鄬?duì)上述輝瑞新冠口服藥，無(wú)論是銷量還是Q2環(huán)比增速都顯得遜色不少。整個(gè)上半年默沙東新冠藥物L(fēng)agevrio的銷量甚至不足輝瑞的一半。

       要知道，輝瑞此次擊敗默沙東的新冠口服藥Paxlovid，其實(shí)還是默沙東幾十年前開發(fā)對(duì)抗丙型肝炎的特 效藥——波普瑞韋（Boceprevir）的改良產(chǎn)物，相關(guān)報(bào)道甚至表示Paxlovid至少有20%的抗新冠能力或正是來(lái)自于波普瑞韋片段，而且其所屬的一個(gè)更大的分子結(jié)構(gòu)的關(guān)鍵專利目前仍然屬于默沙東。

       這就好比是用你的東西擊敗了你，至少目前看來(lái)兩者的競(jìng)爭(zhēng)局面基本已成定局，至于其他后來(lái)者，也頂多只能是在這個(gè)風(fēng)口中喝喝湯。

       無(wú)疫時(shí)代，新冠之后的百億品種是誰(shuí)？

       俗話說“大疫不過三年”，意思就是說無(wú)論什么疫情成為過去式也只是時(shí)間問題。但是，對(duì)于商品而言，特別是具有特殊應(yīng)用場(chǎng)景的商品而言，或許同樣也意味著滅頂之災(zāi)。

       試想，倘若世界不再下雨，雨傘又將如何自處。同樣的道理，新冠疫情倘若不再，新冠疫 苗、新冠特 效藥、中和抗體又將迎來(lái)怎樣的結(jié)局，依靠新冠疫情實(shí)現(xiàn)逆向生長(zhǎng)的跨國(guó)藥企又將是怎么繼續(xù)？

       因此論跨國(guó)藥企可持續(xù)競(jìng)爭(zhēng)力，還是要看企業(yè)非新冠產(chǎn)品的盈利能力，統(tǒng)計(jì)10大跨國(guó)藥企除新冠產(chǎn)業(yè)外的最高的單品，匯集成下表：

       其中，默沙東K藥以絕 對(duì)優(yōu)勢(shì)成為了除新冠產(chǎn)業(yè)外全球收入最高的單品，也是僅有的兩個(gè)銷售額破百億美元的品種之一。別看默沙東似乎在新冠相關(guān)產(chǎn)品上，無(wú)論是新冠疫 苗或者新冠口服藥今年以來(lái)都處處被輝瑞壓制，但其實(shí)輝瑞應(yīng)該感謝新冠疫情，因?yàn)橐皇撬?，或許如今第一的寶座該是默沙東的了吧。

       而另一個(gè)百億品種，則是來(lái)自于與K藥齊名的艾伯維“修美樂”，2022年上半年實(shí)現(xiàn)銷售額達(dá)101余元，與默沙東的K藥想持平，但其同比增長(zhǎng)率卻較之K藥的25%，卻要遜色不少。

       另外，作為各大藥企最引以為傲的王牌產(chǎn)品，毫無(wú)疑問都是較長(zhǎng)時(shí)間經(jīng)歷市場(chǎng)驗(yàn)證的成熟期產(chǎn)品，照理說，面對(duì)如今來(lái)自各方勢(shì)力的創(chuàng)新藥趨勢(shì)變化，大品種的競(jìng)爭(zhēng)力或許也將面臨重大調(diào)整，市場(chǎng)波動(dòng)較大?？涩F(xiàn)實(shí)卻是幾乎所有銷冠品種都在出現(xiàn)不同程度的增長(zhǎng)，可見大品種魅力依舊。