12月14日，科興生物制藥股份有限公司正式在科創(chuàng)板掛牌上市。
當(dāng)日開盤即沖高至44.36元，較發(fā)行價漲幅98.66%。截止下午2點，漲幅較之前略有下降，報40.56元/股，漲幅達81.64%。
作為中國重組蛋白藥物行業(yè)的開創(chuàng)者和先鋒企業(yè)，科興制藥擁有扎實的業(yè)績和良好的成長性，今日上市漲幅喜人的同時，也充分證明了其成功吸引了資本市場的目光。當(dāng)然科興制藥備受市場關(guān)注與追捧的同時，另一方面也證明了科創(chuàng)板正式迎來重組蛋白藥物行業(yè)領(lǐng)軍企業(yè)。
據(jù)之前招股書顯示，科興制藥此次募集資金17.05億元，主要用于藥物生產(chǎn)基地改擴建項目、研發(fā)中心升級建設(shè)項目、信息管理系統(tǒng)升級建設(shè)項目和補充流動資金，中信建投為其保薦機構(gòu)。
主營產(chǎn)品穩(wěn)定，推動業(yè)績高增長
從招股書中得知，科興制藥近年來的業(yè)績與成長性俱佳，保持良好的增長曲線，2017年、2018年、2019年公司營收分別為6.16億元、8.91億元、11.9億元，年復(fù)合增長率39%。同時更為亮眼的是，科興制藥近三年凈利潤分別為0.59億元、0.94億元、1.60億元，年復(fù)合增長率超過64%，雙項指數(shù)共同彰顯其巨大的投資價值。
當(dāng)然，正如老話所說，一個成功的男人后面必定有著一個默默支持他的女人，高增長業(yè)績的背后是王牌產(chǎn)品-重組人促紅素（商品名：依普定）的不容忽視的功勞。近三年的銷售收入分別約為2.8億、4.4億、5.6，億，占公司主營業(yè)務(wù)收入的比例分別為45.66%、48.90%、46.99%，可謂是公司上市的最大依仗。
同時，在重點開發(fā)國內(nèi)市場之時，多年前就已著眼海外市場，成品“重組蛋白藥物注射液”主要在境內(nèi)銷售，但原液則均為出口，并且近三年，以依普定為主力的產(chǎn)品出口數(shù)量逐年上漲，目前已通過巴西、菲律賓、印度尼西亞等20多個國家的市場準入并實現(xiàn)銷售，領(lǐng) 先境內(nèi)同行企業(yè)。公司力爭實現(xiàn)超過60個國家/地區(qū)的注冊與市場準入。
盈利能力尚佳，但“未來”卻有所不足
當(dāng)然，資本市場評判企業(yè)，可不僅僅是其目前的盈利能力，或許可以說相比目前的盈利能力，更受資本市場看中的是企業(yè)“未來的盈利能力（潛力）”。的確，目前的科興制藥無論是盈利能力，還是市場占有度均呈現(xiàn)正向增長。但三十年河?xùn)|，三十年河西，僅僅依靠目前的盈利手段能否持久就成為了，科興首要需要解決的。
于是，科興制藥為擴大其在行業(yè)中的競爭優(yōu)勢，也為打造一個“具有可持續(xù)發(fā)展”公司標簽?？婆d制藥立足臨床未被滿足的需求，不斷完善生物藥研發(fā)創(chuàng)新體系，不斷加大研發(fā)投入力度。數(shù)據(jù)顯示，近三年來，公司研發(fā)投入金額累計超過1.2億元，研發(fā)投入是科創(chuàng)板上市要求標準（6000萬元）的2倍。
但這看似很高的研發(fā)投入，相較百濟神州等以創(chuàng)新藥為主的次新上市企業(yè)而言，卻又有著明顯的差距。動則數(shù)十億研發(fā)投入，令可依靠投融資機構(gòu)維持經(jīng)營，也要講大部分錢都用于研發(fā)投入的孤注一擲，背后或許也是其對未來的強大自信心。另外，在投資領(lǐng)域，這類孤注一擲搞研發(fā)的企業(yè)，卻也正是他們的最 佳投資對象，知名投融資機構(gòu)負責(zé)人坦言，相較穩(wěn)步經(jīng)營的企業(yè)，這類研發(fā)型公司更會得到他們的關(guān)注，在他看來，沒有任何產(chǎn)品可以永遠占據(jù)市場，有錢卻不主動用于研發(fā)新產(chǎn)品的公司，在未來產(chǎn)品迭代升級上必定會遇到困難，而這些困難的解決辦法通常需要提前數(shù)年準備，正在發(fā)現(xiàn)問題的時候，很可能已經(jīng)為時已晚，被同行替代也是遲早之事。
總結(jié)
總的說來，毫無疑問目前的科興制藥是一個穩(wěn)定且成長性很高的企業(yè)。但在目前倡導(dǎo)“創(chuàng)新為王”的時代，有著上億年收入的同時，卻無法用于研發(fā)創(chuàng)新產(chǎn)品的尷尬局面，也正是其弊端所在。在此大環(huán)境下，投資者或許更多的會選擇那些盈利為負，卻研發(fā)投入巨大的創(chuàng)新藥企業(yè)，不得不說這也是企業(yè)家的悲哀。
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