哈藥集團(tuán)引入新增投資者，似乎預(yù)示著哈藥持續(xù)多年的混改將落下帷幕，但最新的公告發(fā)布似乎預(yù)示著混改可能存在變數(shù)。哈藥集團(tuán)已做出收購(gòu)GNC、引入職業(yè)經(jīng)理人等一系列動(dòng)作，顯然哈藥已經(jīng)做好準(zhǔn)備迎來全新的面貌。

       8月12日晚間，哈藥股份發(fā)布公告稱，公司控股股東哈藥集團(tuán)有限公司(“哈藥集團(tuán)”)通過增資擴(kuò)股方式引入重慶哈珀股權(quán)投資基金合伙企業(yè)(“重慶哈珀”)和天津黑馬祺航投資管理有限公司(“黑馬祺航”)為新增投資者。

       據(jù)了解，重慶哈珀和黑馬祺航將合計(jì)向哈藥集團(tuán)注入合計(jì)12.08億元的資金。具體而言，重慶哈珀以現(xiàn)金8.05億元認(rèn)購(gòu)哈藥集團(tuán)新增注冊(cè)資本 4.36億元，占本次增資完成后哈藥集團(tuán)注冊(cè)資本的10%。黑馬祺航以現(xiàn)金4.03億元認(rèn)購(gòu)哈藥集團(tuán)新增注冊(cè)資本2.18億元，占本次增資完成后哈藥集團(tuán)注冊(cè)資本5%。

       增資完成后，哈爾濱市國(guó)資委的持股比例將由45%下降至38.25%，哈藥集團(tuán)董事會(huì)將由現(xiàn)有的5名董事增加至6名董事，哈藥集團(tuán)董事長(zhǎng)經(jīng)公司過半數(shù)的董事選舉產(chǎn)生，且由董事長(zhǎng)擔(dān)任公司法定代表人。

       而哈藥集團(tuán)也將有國(guó)有控股公司變?yōu)閲?guó)有參股公司，這意味著懸而未決許久的哈藥混改將重新落地。消息發(fā)布當(dāng)天，哈藥股份與人民同泰的股價(jià)市場(chǎng)反應(yīng)都十分正面。8月12日，哈藥股份當(dāng)日股價(jià)上漲5.71%，人民同泰當(dāng)日股價(jià)上漲2.8%，顯示出市場(chǎng)對(duì)于哈藥磕磕絆絆15年混改之路終于到達(dá)妥善終點(diǎn)的肯定。

       哈藥集團(tuán)總經(jīng)理徐海瑛在接受E藥經(jīng)理人采訪時(shí)表示，哈藥集團(tuán)混改的核心方向是補(bǔ)充戰(zhàn)略性資源，進(jìn)一步完善市場(chǎng)化的公司治理結(jié)構(gòu)，使哈藥能夠?qū)τ诮陙磲t(yī)藥市場(chǎng)的劇烈變化快速響應(yīng)，鞏固自己的核心競(jìng)爭(zhēng)力。

       她同時(shí)補(bǔ)充講到，醫(yī)藥行業(yè)是完全競(jìng)爭(zhēng)的行業(yè)，一個(gè)完全市場(chǎng)化的企業(yè)才能更好地與市場(chǎng)相匹配，有效應(yīng)對(duì)環(huán)境的快速變化，作出符合市場(chǎng)規(guī)律和行業(yè)特點(diǎn)的戰(zhàn)略布局和運(yùn)營(yíng)決策。而哈藥集團(tuán)進(jìn)行混合所有制改革，有利于按市場(chǎng)規(guī)律吸引優(yōu)秀人才、建立專業(yè)化人才隊(duì)伍和獎(jiǎng)勵(lì)激勵(lì)機(jī)制。與此同時(shí)，醫(yī)藥企業(yè)是靠創(chuàng)新保持自己的持續(xù)競(jìng)爭(zhēng)力的，而創(chuàng)新的投入是高風(fēng)險(xiǎn)的，完全市場(chǎng)化機(jī)制能更好地支持創(chuàng)新投入。而哈藥集團(tuán)也已經(jīng)邁開了自己國(guó)際化運(yùn)營(yíng)的步伐，完全市場(chǎng)化有利于加強(qiáng)哈藥在國(guó)際商業(yè)環(huán)境中的溝通與合作。

       但在8月13日，哈藥再度發(fā)布公告稱，增資擴(kuò)股引入兩位投資者的行為將可能觸發(fā)要約收購(gòu)，就此本次股權(quán)轉(zhuǎn)讓相關(guān)各方還需進(jìn)一步商談明確。相關(guān)要約能否實(shí)施存在重大不確定性，也尚無關(guān)于實(shí)施主體及實(shí)施方式的具體安排。如相關(guān)各方未能就要約收購(gòu)事項(xiàng)達(dá)成一致，本次股權(quán)轉(zhuǎn)讓可能存在無法繼續(xù)推進(jìn)的重大風(fēng)險(xiǎn)。

       這意味著哈藥持續(xù)15的混改雖然已經(jīng)到了“臨門一腳”，但在臨門之際仍然遭遇了不確定性，而反應(yīng)在股價(jià)之上，哈藥股份及人民同泰的股價(jià)小幅回落，顯示出市場(chǎng)對(duì)于這一變數(shù)的擔(dān)心。

       01.要約收購(gòu)持續(xù)溝通中

       根據(jù)證監(jiān)會(huì)發(fā)布的上市公司管理辦法，有兩種情況會(huì)觸發(fā)對(duì)上市公司的要約收購(gòu)。首先，以協(xié)議收購(gòu)方式進(jìn)行上市公司收購(gòu)，收購(gòu)人所持有、控制一個(gè)上市公司的股份達(dá)到該公司已發(fā)行股份的百分之三十時(shí)，繼續(xù)增持股份或者增加控制的，應(yīng)當(dāng)以要約收購(gòu)方式向該公司的所有股東發(fā)出收購(gòu)其所持有的全部股份的要約。

       其次，以協(xié)議收購(gòu)方式進(jìn)行上市公司收購(gòu)，收購(gòu)人擬持有、控制一個(gè)上市公司的股份超過該公司已發(fā)行股份的百分之三十的，應(yīng)當(dāng)以要約收購(gòu)方式向該公司的所有股東發(fā)出收購(gòu)其所持有的全部股份的要約。

       值得注意的是，此次參與哈藥集團(tuán)混改的兩家企業(yè)重慶哈珀和黑馬祺航從股權(quán)架構(gòu)上看，與哈藥集團(tuán)此前都沒有太多的瓜葛。

       公開信息顯示，重慶哈珀為合伙企業(yè)，成立于2019年7月4日，執(zhí)行事務(wù)合伙人為哈珀投資咨詢（珠海）有限責(zé)任公司（簡(jiǎn)稱珠海哈珀），事務(wù)合伙人委派代表為陳蕊。該公司和另一合伙人Harbour Pharmaceutical Investment Co. Limited均于2019年6月成立，認(rèn)繳出資額為15億元，但重慶哈珀此前尚未對(duì)外投資。而值得注意的是，公司的事務(wù)合伙人委派代表陳蕊，同時(shí)也是厚樸投資管理有限責(zé)任公司擔(dān)任法定代表人兼投資管理官。

       黑馬祺航則成立于2018年4月8日，法人周晶，注冊(cè)資本1000萬元。目前公司對(duì)外投資了4家企業(yè)，均和醫(yī)藥行業(yè)無關(guān)。

       這兩家企業(yè)與哈藥集團(tuán)本身此前都似乎沒有太多關(guān)聯(lián)，如何觸及到要約收購(gòu)第一種情況或者第二種情況的30%紅線？市場(chǎng)中各方都存在疑惑。而哈藥集團(tuán)管理團(tuán)隊(duì)在接受E藥經(jīng)理人采訪時(shí)表示，關(guān)于要約收購(gòu)，正在持續(xù)與上交所溝通中。

       02.職業(yè)經(jīng)理入場(chǎng)

       雖然在股權(quán)架構(gòu)安排上，哈藥混改的過程面臨了更多的變數(shù)，但哈藥已經(jīng)在人事及業(yè)務(wù)發(fā)展安排上為企業(yè)謀求新出路做足了準(zhǔn)備。

       2019年3月4日，哈藥集團(tuán)發(fā)布公告稱，經(jīng)公司董事會(huì)審議，決定聘請(qǐng)徐海瑛女士為公司總經(jīng)理。同時(shí)，經(jīng)總經(jīng)理徐海瑛女士提名，公司董事會(huì)決定聘請(qǐng)劉幫民先生、肖強(qiáng)先生為公司副總經(jīng)理。哈藥引入的三位新高管，都在外資藥企有著豐富的醫(yī)藥商業(yè)管理運(yùn)營(yíng)經(jīng)驗(yàn)，這一決定一經(jīng)宣布便吸引了市場(chǎng)的關(guān)注。

       資料顯示，徐海瑛1967 年出生，北京大學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)學(xué)士，北京大學(xué)國(guó)際金融碩士。曾任諾華集團(tuán)中國(guó)區(qū)總裁，國(guó)投創(chuàng)新投資管理公司董事總經(jīng)理，招商局集團(tuán)大健康產(chǎn)業(yè)事業(yè)部運(yùn)營(yíng)總監(jiān)，招商局集團(tuán)健康產(chǎn)業(yè)投資公司總經(jīng)理。

       劉幫民1971年出生，浙江醫(yī)科大學(xué)學(xué)士，中歐國(guó)際工商學(xué)院碩 士。曾任雅培中國(guó)公司免疫風(fēng)濕事業(yè)部總監(jiān)、朗生醫(yī)藥集團(tuán)中國(guó)區(qū)總裁。

       肖強(qiáng)1970年出生，中國(guó)人民大學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)學(xué)士，美國(guó)西北大學(xué)凱洛格商學(xué)院工商管理碩士，美國(guó)佛羅里達(dá)國(guó)際大學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)博士。曾任普華永道醫(yī)藥行業(yè)管理咨詢業(yè)務(wù)總監(jiān)，招商局集團(tuán)健康事業(yè)部戰(zhàn)略發(fā)展部總經(jīng)理。

       徐海瑛在接受采訪時(shí)表示，在董事會(huì)的支持下，哈藥管理層近期有了明顯的加強(qiáng)，一批業(yè)內(nèi)精英加入哈藥，主要在做幾件事：強(qiáng)化營(yíng)銷體系，整理產(chǎn)品管線，重塑品牌影響力，在ERP的基礎(chǔ)上優(yōu)化管理系統(tǒng)。而哈藥的戰(zhàn)略目標(biāo)是，重回中國(guó)制藥行業(yè)的明星企業(yè)之列。

       在人事之外，哈藥集團(tuán)也在業(yè)務(wù)安排上做出了調(diào)整。2018年2月14日，哈藥股份發(fā)布公告稱與全球頂級(jí)健康營(yíng)養(yǎng)品牌美國(guó)GNC達(dá)成戰(zhàn)略合作，斥資3億美元購(gòu)買其40%的股份，并成為GNC上市公司單一股東及中國(guó)區(qū)域唯一經(jīng)銷商。

       GNC的產(chǎn)品線涉及兒童營(yíng)養(yǎng)、孕婦營(yíng)養(yǎng)、改善睡眠、體重管理等十幾個(gè)品種，針對(duì)不同用戶需求，產(chǎn)品的價(jià)格區(qū)間覆蓋100元到上千元不等，主打中高端市場(chǎng)。

       2018年年10月，哈藥股份又與知名的仿制藥企業(yè)梯瓦制藥工業(yè)有限公司簽署《授權(quán)與分銷協(xié)議》，獲得梯瓦硫酸氫氯吡格雷片等6個(gè)產(chǎn)品在中國(guó)注冊(cè)批文和進(jìn)口批文及20年中國(guó)區(qū)獨(dú)家銷售代理權(quán)，并開展生產(chǎn)技術(shù)轉(zhuǎn)移等相關(guān)工作。

       毫無疑問，哈藥已經(jīng)走到了轉(zhuǎn)型的關(guān)鍵關(guān)卡。2014到2018年，哈藥都處于業(yè)績(jī)下滑的通道中，并且下滑速率從個(gè)位數(shù)到兩位數(shù)。2018年，哈藥全年實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入108.14億元，同比下降10.02%，歸屬上市公司股東的凈利潤(rùn)3.46億元，同比下滑14.95%。

       而在2019年，哈藥集團(tuán)在人事、業(yè)務(wù)以及股權(quán)混改上都在經(jīng)歷巨大的變化，2019 年哈藥計(jì)劃實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入 116 億元，同時(shí)，提升主要產(chǎn)品的盈利能力，并尋求和培育新的利潤(rùn)增長(zhǎng)點(diǎn)。這些目標(biāo)能在新的變化下實(shí)現(xiàn)嗎？哈藥能順利完成業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型嗎？一切都值得繼續(xù)關(guān)注和期待。