4月3日，平安人壽宣布擬減持云南白藥3%的股份，一石激起千層浪。事實(shí)上，從整個(gè)中藥企業(yè)近來(lái)業(yè)績(jī)發(fā)展來(lái)看，云南白藥的疲軟并非孤例，數(shù)據(jù)顯示，東阿阿膠2018年?duì)I業(yè)收入下滑0.46%，凈利潤(rùn)增速僅僅1.98%，扣非后下滑2.32%；步長(zhǎng)制藥2018年?duì)I業(yè)收入下滑1.38%，凈利潤(rùn)增速為15.31%，但這是在去年下滑7.43%的基礎(chǔ)上取得，也只能說(shuō)是恢復(fù)性增長(zhǎng)。
4月3日，云南白藥在午間休市時(shí)的一則突發(fā)公告，將這家資本市場(chǎng)的老牌公司推上風(fēng)口浪尖。公告顯示，公司持股5%以上的股東平安人壽，將在公告之日起15個(gè)交易日后的三個(gè)月內(nèi)減持占云南白藥不超過(guò)3%的股權(quán)。
下午開(kāi)盤后，云南白藥直線跳水，股價(jià)從上漲2%以上直接翻綠，并一度下跌超過(guò)3%，最終在大盤大幅上漲的情況下，逆勢(shì)下跌1.15%,今日早盤云南白藥繼續(xù)走弱。那么，平安為何要減持白藥？對(duì)云南白藥有何影響？在中藥股增速放緩的當(dāng)下，云南白藥引入民資后如何改變才能破局？
狂賺8倍狠心收網(wǎng)平安人壽大幅減持背后
云南白藥原名白寶丹，由云南明建議省曲煥章先生在1902年研制成功，產(chǎn)品有異性香味，并有麻舌感，具有止血化瘀抗炎等功效，云南白藥分離提出的某些成分具有一定抗癌活性，還可顯著促進(jìn)機(jī)體堿性成纖維細(xì)胞生長(zhǎng)因子，從而使血管生長(zhǎng)加快，有利于傷口的愈合,1984年被國(guó)家藥管局列為國(guó)家絕密。
在A股市場(chǎng)，云南白藥和片仔癀是碩果僅存的兩家擁有國(guó)家級(jí)保密配方的中藥企業(yè)，同時(shí)這兩家公司也是A股歷史上的大牛股，從1993年上市至今，公司股價(jià)上漲超過(guò)百倍。在2008年，平安人壽就入手了白藥接近10%的股權(quán)，按照復(fù)權(quán)價(jià)格計(jì)算，這部分股權(quán)已經(jīng)增值近8倍，所以平安在目前的任何時(shí)點(diǎn)賣出，都已經(jīng)賺得盆滿缽滿。
昨日晚間，平安方面也表示，減持白藥股權(quán)只是公司長(zhǎng)期價(jià)值投資的結(jié)果，是公司整體投資動(dòng)態(tài)平衡調(diào)整的一部分。顯然，平安并不想因?yàn)樽约旱臏p持，導(dǎo)致云南白藥股價(jià)出現(xiàn)大幅波動(dòng)。值得注意的是，早在去年陳發(fā)樹(shù)入主白藥之后，平安就已經(jīng)開(kāi)始減持白藥，并在白藥吸并大股東白藥控股的重組案中投下反對(duì)票。
看起來(lái)，平安對(duì)于福建首富陳發(fā)樹(shù)入主白藥并不感冒。當(dāng)然，平安是在2008年入局，現(xiàn)在已經(jīng)賺翻，而陳發(fā)樹(shù)目前還在白藥上虧損80億元左右，兩者的持股成本不可同日而語(yǔ)，這也是減持白藥的主要?jiǎng)恿Α?2018年年報(bào)顯示，云南白藥營(yíng)收和利潤(rùn)增速都在個(gè)位數(shù)以內(nèi)，凈利潤(rùn)增速僅為5.14%，創(chuàng)下了最近10年新低。以醫(yī)藥起家的云南白藥現(xiàn)在居然靠牙膏貢獻(xiàn)15億元的利潤(rùn)，占比接近5成，其主營(yíng)的醫(yī)藥制造業(yè)卻日漸疲軟。2018年藥品事業(yè)部實(shí)現(xiàn)營(yíng)收45億元，增速僅為2.98%，在各個(gè)子版塊中增速墊底。
業(yè)績(jī)疲軟并非孤例缺乏現(xiàn)象級(jí)產(chǎn)品阻礙發(fā)展
不過(guò)，云南白藥業(yè)績(jī)疲軟并非孤例，數(shù)據(jù)顯示，東阿阿膠2018年?duì)I業(yè)收入下滑0.46%，凈利潤(rùn)增速僅僅1.98%，扣非后下滑2.32%；步長(zhǎng)制藥2018年?duì)I業(yè)收入下滑1.38%，凈利潤(rùn)增速為15.31%，但這是在去年下滑7.43%的基礎(chǔ)上取得，只能說(shuō)是恢復(fù)性增長(zhǎng)。
在醫(yī)保控費(fèi)以及中藥注射液遭遇嚴(yán)管的大背景之下，中藥企業(yè)的經(jīng)營(yíng)可謂舉步維艱。也是如此，云南白藥才引入民資，以求提升管理效率。目前，新華都和江蘇魚躍醫(yī)療已經(jīng)成為其大股東，新華都以超市和百貨起家，魚躍醫(yī)療則聚焦于醫(yī)療器械和慢性病領(lǐng)域，和云南白藥的大健康戰(zhàn)略不謀而合，有利于公司未來(lái)的發(fā)展。
不過(guò)，云南白藥最近幾年能稱得上現(xiàn)象級(jí)的產(chǎn)品也就是牙膏，而目前牙膏也已經(jīng)成為市占率第二的超級(jí)品牌，未來(lái)的上升空間有限。云南白藥只有繼續(xù)加大研發(fā)力度，才能創(chuàng)造出類似于牙膏這樣的爆品，按照這種趨勢(shì)來(lái)看，健康事業(yè)部和中藥資源部將成為白藥未來(lái)增長(zhǎng)的主力。
相對(duì)于其他中藥企業(yè)，云南白藥的研發(fā)投入明顯不足，2018年公司研發(fā)投入僅僅1.1億元，相比如東阿阿膠的2.4億元相差甚遠(yuǎn)，更是比不上步長(zhǎng)制藥的4億元左右的研發(fā)投入，和恒瑞復(fù)星等西藥巨頭動(dòng)輒二三十億的研發(fā)投入更不在一個(gè)量級(jí)。目前，阿膠已經(jīng)開(kāi)發(fā)紅參飲品等新產(chǎn)品，步長(zhǎng)制藥也開(kāi)始進(jìn)軍生物藥，天士力等中藥企業(yè)更是走在研發(fā)的前列，作為重要龍頭企業(yè)的云南白藥在新產(chǎn)品的研發(fā)上有些裹足不前。
雖然在歷史上，云南白藥是極為優(yōu)秀的公司，也有國(guó)家級(jí)保密配方背書，但是由于產(chǎn)品儲(chǔ)備不足，新華都入主后也存在一定的不確定性，作為戰(zhàn)略投資者的中國(guó)平安開(kāi)始了自己的減持之路。云南白藥要想重拾輝煌，必須繼續(xù)加強(qiáng)產(chǎn)品研發(fā)，提升管理效率，開(kāi)發(fā)出類似牙膏這樣的現(xiàn)象級(jí)產(chǎn)品，才能不斷為股東創(chuàng)造價(jià)值。云南白藥的未來(lái)之路如何演繹，我們只能拭目以待。
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