昨日，人福醫(yī)藥發(fā)布2017年年度報告，集團實現(xiàn)營業(yè)收入154.46億元，同比去年增長25.26%；歸屬上市公司股東凈利潤20.69億元，同比去年增長148.52%。2017年，人福醫(yī)藥擁有過億產品12個，其中三大 **品為集團重磅產品，領跑**劑百億市場，隨著多個1類新藥獲批臨床，我們期待人福醫(yī)藥在2018年能夠交出更好的“成績單”！

       營銷體系升級、海外業(yè)務拓展等推動業(yè)績增長

       圖1：2014-2017年人福醫(yī)藥業(yè)績增長情況（單位：億元）

       （來源：上市公司年報）

       據(jù)人福醫(yī)藥年報數(shù)據(jù)，近幾年來，集團營業(yè)收入逐漸上漲，2015年首次突破百億大關，2017年就達到154.46億元。歸母凈利率也是逐年增長，從2014年的4.52億元增長至2017年的20.69億元。

       2017年，人福醫(yī)藥歸母凈利潤首次突破20億元大關，同比上一年增長率高達148.52%，驅動集團業(yè)績穩(wěn)步增長的主要因素包括：1、營銷體系轉型升級，為集團經營規(guī)模與利潤的穩(wěn)步提升奠定基礎；2、國際化戰(zhàn)略取得快速發(fā)展，生產、銷售規(guī)模及商業(yè)渠道全面提升；3、資產剝離+并購，優(yōu)化資產結構。

       營銷體系轉型升級

       圖2：人福醫(yī)藥營銷模式

       （來源：上市公司年報）

       人福醫(yī)藥堅持自建營銷隊伍，構建具有集團特色的營銷體系，其營銷模式主要采取專業(yè)學術推廣、招商代理及普藥助銷三位一體的模式，其中專業(yè)學術推廣是公司醫(yī)藥營銷的主要特色。此外，集團根據(jù)行業(yè)政策變化，充分利用“兩票制”“零加成”等政策機遇，及時調整營銷體系，促進營銷體系轉型升級，加強市場準入、渠道拓展、終端推廣等工作，這些都大大促進了醫(yī)藥制造行業(yè)規(guī)模的擴大。

       近幾年來，人福醫(yī)藥銷售費用逐年提高，主要原因就是加快營銷體系轉型升級，2017年集團銷售費用為26.06億元，同比上一年增長40.47%，占營業(yè)收入16.87%。

       海外業(yè)務迅速拓展

       圖3：2014-2017年人福醫(yī)藥海外收入情況（單位：億元）

       （來源：上市公司年報）

       近年來，集團海外收入逐年增加，海外收入占總營業(yè)收入的比例也逐年上漲，海外業(yè)務已經成為人福醫(yī)藥業(yè)績主要增長點之一。據(jù)2017年年報，集團海外業(yè)務已覆蓋歐美成熟市場及南美、東南亞、西非等新興市場，美國普克、Epic Pharma等公司合計在美國實現(xiàn)藥品制劑銷售額超過10億元。

       此外，集團先后展開聯(lián)合收購并控股Ansell旗下全球兩性健康業(yè)務，2017年9-12月實現(xiàn)營業(yè)收入5.22億元，綜上，集團海外業(yè)務預計到2018年將達20億-30億元。

       資產剝離+并購，優(yōu)化資產結構

       人福醫(yī)藥優(yōu)化資產結構，在夯實現(xiàn)有優(yōu)勢細分領域的基礎上，擇機退出競爭優(yōu)勢不明顯或者協(xié)同效應較弱的細分領域，先后出售武漢中原瑞德生物制品有限責任公司、宜昌三峽普諾丁生物制藥有限公司等公司股權，實現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤約15億元。

       報告期內，集團先后并購美國Epic Pharma及其附屬企業(yè)、AnsellLtd.、RiteDose等企業(yè)，擴充海外業(yè)務產品線，進一步增強集團的國際化優(yōu)勢。

       12個產品過億，爭做**劑市場領頭羊

       表1：2016年人福醫(yī)藥及其子公司銷售過億產品

       （來源：米內網數(shù)據(jù)庫）

       據(jù)人福醫(yī)藥2017年年報，集團堅持“做醫(yī)藥行業(yè)細分市場領導者”的發(fā)展戰(zhàn)略，其業(yè)務涵蓋化學藥品制劑、化學原料藥、中藥、生物制劑等多個醫(yī)藥細分領域，并在中樞神經系統(tǒng)用藥、生育調節(jié)藥、生物制品、維吾爾民族藥、體外診斷試劑等細分領域形成領先地位。

       據(jù)米內網數(shù)據(jù)，2016年在中國城市公立醫(yī)院、縣級公立醫(yī)院、城市社區(qū)中心以及鄉(xiāng)鎮(zhèn)衛(wèi)生院（簡稱中國公立醫(yī)療機構）終端，人福醫(yī)藥及其子公司銷售過億的產品有12個，其中神經系統(tǒng)藥物有4個，呼吸系統(tǒng)疾病用藥、化系統(tǒng)及代謝藥、全身用抗感染藥物均有2個，可見神經系統(tǒng)藥物是人福醫(yī)藥最為專注的領域。

       人福醫(yī)藥對神經系統(tǒng)藥物的研發(fā)、生產及銷售的工作主要由宜昌人福、武漢人福等子公司承擔，主要產品包括枸櫞酸芬 太 尼注射液、枸櫞酸舒芬 太 尼注射液、注射用鹽酸瑞芬 太 尼、咪 達 唑 侖注射液、鹽酸氫嗎 啡酮注射液等，其中枸櫞酸芬 太 尼注射液、枸櫞酸舒芬 太 尼注射液、注射用鹽酸瑞芬 太 尼為集團三大重磅**品。

       **劑市場獨占鰲頭

       圖4：中國公立醫(yī)療機構終端**劑品牌TOP5

       （來源：米內網中國公立醫(yī)療機構競爭終端）

       **劑這類產品的生產和流通受到政府的嚴格管制，具有較高的政策壁壘，對生產企業(yè)的專業(yè)性要求比較高。據(jù)米內網數(shù)據(jù)，2016年中國公立醫(yī)療機構終端**劑總體市場為111.78億元，同比上一年增長8.17%，其市場集中度較高，top5品牌產品已占據(jù)半壁江山，其中人福醫(yī)藥子公司宜昌人福的枸櫞酸芬 太 尼注射液以13%的比例位居第二。

       表2：中國公立醫(yī)療機構終端**劑國內競爭情況

       （來源：米內網中國公立醫(yī)療機構競爭終端）

       **劑國內市場主要被上海恒瑞醫(yī)藥、宜昌人福藥業(yè)、江蘇恩華藥業(yè)三大企業(yè)瓜分，其中宜昌人福的枸櫞酸舒芬 太 尼注射液及注射用鹽酸瑞芬 太 尼2個產品躋身**劑品牌TOP20，合占市場份額為16.73%，在整個**劑市場中處于領先地位。

       枸櫞酸舒芬 太 尼注射液是宜昌人福藥業(yè)的十億大品種，為國家乙類醫(yī)保產品。2016年中國公立醫(yī)療機構終端，舒芬 太 尼的廠家只有2個，其中宜昌人福占據(jù)95%的市場份額；注射用鹽酸瑞芬 太 尼也是宜昌人福的核心產品，為國家乙類醫(yī)保產品，在2017年新版醫(yī)保目錄中，該產品取消了“限手術**”的備注，適用市場空間有望更進一步提升。

       維吾爾民族藥走出自身品牌

       人福醫(yī)藥子公司新疆維吾爾藥業(yè)是國內少數(shù)幾家以民族藥為主的制藥企業(yè)之一，也是目前國內的維吾爾民族藥生產企業(yè)，受益于國家政策的支持和市場規(guī)模的擴大，近年來，公司營業(yè)收入和利潤總額均保持快速增長。

       維吾爾藥業(yè)的主要產品包括祖卡木顆粒、復方木尼孜其顆粒、寒喘祖帕顆粒、石榴補血糖漿等，其中祖卡木顆粒、復方木尼孜其顆粒2016年在中國公立醫(yī)療機構終端均已銷售過億。復方木尼孜其顆是維吾爾藥業(yè)的獨家產品，祖卡木顆粒競爭廠家包括新疆奇康哈博維藥、新疆銀朵蘭維藥等，維吾爾藥業(yè)以70.84%的比例遙遙領先于其他廠家。

       新版醫(yī)保受益多多

       2017年新版醫(yī)保目錄調整中，人福醫(yī)藥的鹽酸氫嗎 啡酮注射液、鹽酸納布啡注射液、石榴補血糖漿、復方高滋斑片、護肝布祖熱顆粒、瑪木然止瀉膠囊等7個主要或獨家產品新進國家醫(yī)保目錄，其中鹽酸氫嗎 啡酮和鹽酸納布啡均為5億以上銷量空間的重磅獨家品種，未來增量可期。

       穩(wěn)步推動研發(fā)創(chuàng)新，多個新藥獲批臨床

       人福醫(yī)藥秉承“創(chuàng)新、整合、國際化”的發(fā)展戰(zhàn)略，以研發(fā)創(chuàng)新為先導，積極拓展國內外市場，走內涵式增長與外延式擴張并重的發(fā)展道路。在研發(fā)創(chuàng)新方面，集團一直保持著較高的研發(fā)投入強度，2017年度研發(fā)支出6.03億元，同比去年增長19.99%，占總營業(yè)收入3.90%。

       表3：2017年人福醫(yī)藥及子公司研發(fā)投入金額TOP5產品

       （來源：上市公司年報）

       2017年，集團研發(fā)投入金額分別超過一千萬元的在研項目包括鹽酸**片/緩釋片、注射用磷丙泊酚鈉及重組質粒-肝細胞生長因子注射液（即PUDK-HGF），其中鹽酸**片/緩釋片為3類仿制藥，目前已在申報生產階段；注射用磷丙泊酚鈉為1類新藥，重組質粒-肝細胞生長因子注射液（即PUDK-HGF）為1類生物藥，這兩個產品均已進入臨床III期階段。

       表4：2017年人福醫(yī)藥及子公司獲批臨床的部分新藥

       （來源：上市公司年報、米內網數(shù)據(jù)庫）

       據(jù)公司年報及米內網數(shù)據(jù)，人福醫(yī)藥在研項目眾多，2017年共收到3個1類新藥、1個1類生物制品、1 個2類生物制品、2 個3類化藥的臨床試驗批件以及 3 個仿制藥的美國 ANDA 文號。1類化藥新藥嗎 啡-6-葡萄糖苷酸注射液、WXFL10230486膠囊以及WXFL10040340膠囊均已進行到臨床I期試驗，累計研發(fā)投入分別為0.47億元、0.26億元、0.28億元。

       來源：米內網數(shù)據(jù)庫、上市公司年報及公告

點擊下圖，即刻登記觀展！